أخبار ar.wedoany.com، يتوقع بنك جيه بي مورغان تشيس أن يشهد سوق النحاس المكرر العالمي عجزًا في العرض يبلغ حوالي 330 ألف طن بحلول عام 2026، وذلك نتيجة للنمو المستمر في الطلب من قطاعات مثل توسعة شبكات الكهرباء، وكهربة القطاعات، والمركبات الكهربائية، وأنظمة الدفاع، ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، والتي تتجاوز معدلات نموها قدرة إمدادات المناجم. ويشير البنك أيضًا إلى أن سوق النحاس المكرر سجل فائضًا يبلغ حوالي 386 ألف طن في الربع الأول من عام 2026، لكن وضع العرض والطلب على مدار العام قد تحول نحو العجز. ويستقر سعر النحاس لأجل ثلاثة أشهر في بورصة لندن للمعادن حاليًا عند حوالي 13,500 دولار للطن، منخفضًا بنحو 7% عن أعلى مستوى قياسي بلغ 14,527.50 دولارًا للطن الذي سُجل في 29 يناير 2026.
ويؤكد المحللون على ضرورة التمييز بين سوق النحاس المكرر وسوق مركزات النحاس. فالنحاس المكرر هو كاثود نحاسي نهائي يُستخدم في صناعة الكابلات الكهربائية وقضبان النحاس، بينما مركزات النحاس هي منتج وسيط يُستخرج من الخام قبل معالجته في المصاهر. وحتى عندما يكون المعروض من مركزات النحاس محدودًا، مما يقيد إنتاج النحاس المكرر في المستقبل، قد يشهد السوق فائضًا قصير الأجل.
يتجلى نمو الطلب على النحاس بشكل خاص في قطاعات الطاقة والنقل والدفاع والبنية التحتية لمراكز البيانات. ويتمثل عدم اليقين الرئيسي في ما إذا كانت إمدادات المناجم قادرة على النمو بالسرعة الكافية لتلبية هذا الطلب. إذا استمر الطلب على النحاس في الارتفاع بينما كان نمو الإمدادات من المصادر الرئيسية محدودًا، فقد يجذب المنتجون والمطورون القادرون على زيادة الإمدادات الجديدة رؤوس الأموال ويحصلون على تقييمات أعلى.
أدت الانتكاسات الأخيرة في إنتاج شركة كوديلكو (Codelco)، أكبر منتج للنحاس في العالم، إلى تفاقم المخاوف بشأن الإمدادات المستقبلية. بعد تدقيق داخلي، اعترفت الشركة بأن بيانات إنتاجها لعام 2025 قد تم تضخيمها بحوالي 26,875 طنًا، مما أدى إلى استقالات تنفيذية وتهم جنائية ونزاعات مع النقابات العمالية. تشير البيانات المعدلة إلى أن إنتاجها انخفض إلى أدنى مستوى له منذ عام 1998. ووفقًا لبيانات كوتشيلكو (Cochilco) التي نقلتها رويترز، انخفض إنتاج الشركة في مارس بنسبة 10% على أساس سنوي ليصل إلى 110,900 طن. بالإضافة إلى ذلك، لم يؤثر زلزال بقوة 6.9 درجة وقع بالقرب من كالاما في أواخر مايو على الإنتاج لأكثر من 24 ساعة، لكن هذه الأحداث تسلط الضوء على التركيز العالي لإمدادات النحاس العالمية في تشيلي.
قد يؤدي الاعتماد الكبير على منتج واحد إلى رفع تقييم الشركات التي تمتلك مشاريع نحاس متقدمة في ولايات قضائية أخرى. كما يزيد من أهمية جودة الموارد، حيث أن الموارد ذات الثقة الأعلى يسهل تمويلها وتطويرها. يمكن أن يؤدي ترقية الأطنان من الموارد الاستدلالية إلى الموارد المحتسبة إلى تقليل عدم اليقين الجيولوجي، وتحسين آفاق التمويل، وزيادة قيمة المشروع في ظل ندرة إمدادات النحاس الجديدة.
تعمل سياسة الرسوم الجمركية الأمريكية على النحاس على تغيير التدفقات التجارية وزيادة قيمة بعض أصول النحاس. بموجب المادة 232، قامت الولايات المتحدة بتعديل قواعد الرسوم الجمركية على النحاس في أبريل 2026، حيث فرضت رسومًا على القيمة الإجمالية للسلع المشمولة. يجب على وزير التجارة تقديم تقرير بشأن النحاس المكرر بحلول 30 يونيو 2026، وقد يؤدي هذا القرار إلى فرض رسوم بنسبة 15% في عام 2027 و30% في عام 2028. وقد أدت هذه السياسة بالفعل إلى توسيع الفجوة السعرية بين بورصة كومكس (COMEX) وبورصة لندن للمعادن، وشجعت على تراكم مخزونات النحاس في المستودعات الأمريكية. يمكن أن تؤدي الرسوم الجمركية على النحاس المكرر إلى زيادة هوامش ربح المنتجين الذين يبيعون الكاثودات إلى الأسواق التي يمكن الوصول إليها في الولايات المتحدة.
تقوم شركة ماريماكا كوبر (Marimaca Copper)، الواقعة في شمال تشيلي، بتطوير مشروع ينتج كاثودات النحاس من خلال عملية الترشيح الكومي والاستخلاص بالمذيبات والتحليل الكهربائي (SX-EW)، مما يجعل إنتاجها متوافقًا مع الطلب على النحاس المكرر. يمكن معالجة خامات الأكسيد مباشرة إلى كاثودات نحاسية عبر SX-EW، مما يتجنب مرحلة الصهر ويقلل من تعقيد المعالجة. أظهرت دراسة الجدوى النهائية للشركة لعام 2025 أنه بسعر 4.30 دولار للرطل من النحاس، تبلغ القيمة الحالية الصافية (NPV) بعد الضريبة 709 ملايين دولار، ومعدل العائد الداخلي (IRR) 31%، والنفقات الرأسمالية قبل الإنتاج 587 مليون دولار، وكثافة رأس المال حوالي 11,700 دولار لكل طن من الطاقة الإنتاجية، وفترة استرداد الاستثمار 2.5 سنة، بناءً على إنتاج مخطط يبلغ 50 ألف طن من الكاثودات سنويًا. تستند هذه البيانات إلى إفصاحات الشركة ولم يتم التحقق منها بشكل مستقل. يقول هايدن لوك، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة ماريماكا كوبر، إن المضي قدمًا في إنتاج رواسب الأكسيد في ماريماكا بدلاً من البحث عن خروج مبكر سيخلق قيمة كبيرة خلال الانتقال نحو قرار البناء وقرار الاستثمار النهائي والتحول إلى منتج.
في حين أن الرسوم الجمركية قد تفيد منتجي الكاثودات، فإن نقص مركزات النحاس يزيد من قيمة اكتشافات النحاس الجديدة. انخفضت رسوم المعالجة والتكرير الأساسية (TC/RC) إلى ما يقرب من الصفر للطن في عام 2026، بينما وافقت فرق المشتريات في المصاهر الصينية على خفض الإنتاج بأكثر من 10%. يشير اقتراب TC/RC من الصفر إلى أن المعروض من مركزات النحاس نادر للغاية مقارنة بطاقة الصهر المتاحة. في سوق محدود بمركزات النحاس، يمكن للرواسب عالية الدرجة أن تحقق هوامش ربح تشغيلية أوسع، حيث ينتج كل طن من الخام المستخرج كمية أكبر من المعدن. تُقاس الدرجة بنسبة النحاس أو بنسبة مكافئة للنحاس، والتي تشمل قيمة المعادن الثانوية.
تظهر شركة أبيتيبي ميتالز (Abitibi Metals) قيمة الدرجة العالية في رواسب B26 المتعددة المعادن في كيبيك بكندا. تمتلك هذه الرواسب مشروع مشترك بنسبة 80-20 مع شركة سوكيم (SOQUEM)، وتشمل الموارد 12.96 مليون طن من الموارد المحتسبة بدرجة مكافئة للنحاس تبلغ 2.08%، و12.34 مليون طن من الموارد الاستدلالية بدرجة مكافئة للنحاس تبلغ 2.20%. وقد حصل حفر حديث على درجة مكافئة للنحاس تبلغ 1.48% على طول 46.7 مترًا، منها 14 مترًا بدرجة مكافئة للنحاس تبلغ 4.04%، متجاوزًا درجات النموذج الكتلي الحالي للشركة، مما يدعم إمكانات نمو الموارد. لا تزال هذه النتائج عبارة عن مقاطع استكشافية، ولم يتم إدراجها بعد في تقديرات الموارد المحدثة أو الاحتياطيات المعدنية. يشير جوناثان ديلوس، الرئيس التنفيذي لشركة أبيتيبي ميتالز، إلى أن ندرة رواسب النحاس الكبيرة وعالية الدرجة في سوق محدود بمركزات النحاس قد تزيد من قيمتها.
توفر شركة فيتزروي مينيرالز (Fitzroy Minerals) فرصة استثمارية في استكشاف النحاس الأكسيدي القريب من السطح في تشيلي. في مشروع بوين ريتيرو (Buen Retiro)، أعاد الحفر مقاطع من الخام الأكسيدي القريب من السطح، بما في ذلك 78 مترًا بدرجة نحاس تبلغ 1.70%، منها 40 مترًا بدرجة نحاس تبلغ 3.02%. يمكن معالجة خامات الأكسيد عن طريق الترشيح بدلاً من التعويم والصهر، مما يقلل من تكاليف المعالجة ومتطلبات رأس المال. تهدف الشركة إلى إكمال أول تقدير لموارد المعادن في الربع الرابع من عام 2026، ودراسة الجدوى الأولية في الربع الأول من عام 2027. يشرح ميرلين مار جونسون، الرئيس التنفيذي لشركة فيتزروي مينيرالز، أن شراكات الترشيح الكومي المخطط لها ستساعد في تسريع توليد النقد من اكتشافات النحاس الأكسيدي، مما قد يميز الشركة عن شركات الاستكشاف الأخرى في السوق.
يمكن أن تأتي إمدادات النحاس الجديدة من مطورين حاصلين على تراخيص، أو إعادة تشغيل مناجم بنية تحتية قائمة (brownfield)، أو اكتشافات خضراء (greenfield) لا تزال تحدد الموارد الأولية. لكل مسار جداول زمنية مختلفة للتطوير ومتطلبات تمويل، لكن العجز المتوقع في النحاس يزيد من قيمة المشاريع القادرة على بدء الإنتاج بشكل أسرع. تعمل شركة سيلكيرك كوبر (Selkirk Copper) على تطوير إعادة تشغيل منجم مينتو (Minto) السابق في إقليم يوكون الكندي، وهو مسار تطوير بنية تحتية قائمة يمكن أن يقصر وقت بدء الإنتاج. يمكن لإعادة تشغيل المناجم البنية الاستفادة من البنية التحتية الحالية التي تحتاج المشاريع الخضراء إلى بنائها. كما أدى إفلاس المشغل السابق إلى إزالة تدفق المعادن الثمينة واتفاقية شراء مركزات النحاس، ولم يتبق سوى حقوق ملكية بنسبة 1.5% من صافي عائدات المصهر على أساس مبيعات المعادن. تشمل الموارد الحالية 12.6 مليون طن من الموارد المحتسبة بدرجة نحاس تبلغ 1.20%، و23.7 مليون طن من الموارد الاستدلالية بدرجة نحاس تبلغ 1.05%. يستهدف التقييم الاقتصادي الأولي الانتهاء بحلول منتصف عام 2026. تمتلك قبيلة سيلكيرك الأولى (Selkirk First Nation) حوالي 18% من الأسهم ومقعدين في مجلس الإدارة، مما يجعل مصالح أصحاب المصلحة المحليين متوافقة مع تطوير المشروع. يحدد كولين جودري، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة سيلكيرك كوبر، كيف تقلل البنية التحتية الحالية من متطلبات رأس المال وتسرع إعادة تشغيل المناجم البنية، مشيرًا إلى أنه تم إنفاق أكثر من 330 مليون دولار على البنية التحتية الأرضية، والتي قد تتطلب من 800 مليون إلى 900 مليون دولار لإعادة الإنتاج إذا تم إنجازها في بيئة خضراء.
توفر شركة كوبرا ريسورسيز (Cobra Resources) فرصة استثمارية في استكشاف النحاس والعناصر الأرضية النادرة في المراحل المبكرة في جنوب أستراليا. في مشروع بلو روز (Blue Rose)، تتبع الحفر تمعدن النحاس والذهب على طول امتداد يزيد عن 1.6 كيلومتر، بما في ذلك 74 مترًا بدرجة نحاس تزيد عن 1%. تختبر الشركة ما إذا كان هذا النظام مرتبطًا بمصدر بورفيري أعمق قد يدعم موارد أكبر. في مشروع بولاند (Boland)، تقوم كوبرا بتقييم إمكانية استخراج الديسبروسيوم والتيربيوم عن طريق الاستخلاص في الموقع (in-situ recovery)، وهي طريقة يمكن أن تقلل من تكاليف التطوير والتشغيل مقارنة بالتعدين التقليدي. يوضح روبرت فيركاو، المدير الإداري لشركة كوبرا ريسورسيز، استراتيجية تطوير مرحلية تهدف إلى تقليل متطلبات رأس المال الأولي مع تطوير نظام نحاس أكبر، وذلك من خلال البدء بمعالجة الترشيح الكومي منخفضة النفقات الرأسمالية، ثم معالجة تمعدن الكبريتيد الأولي باستخدام دائرة تعويم قياسية.
إذا استمر الطلب في النمو من توسعة شبكات الكهرباء، والكهربة، والبنية التحتية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، فإن المشاريع القادرة على زيادة إمدادات النحاس من خلال مسارات تطوير منخفضة رأس المال ستصبح ذات أهمية متزايدة لتلبية الطلب المستقبلي.
يدعم العجز المتوقع في النحاس المكرر بحوالي 330 ألف طن في عام 2026، إلى جانب نمو الطلب من قطاعات الكهربة والشبكات ومراكز البيانات، الاستثمار في الشركات القادرة على زيادة إمدادات النحاس الجديدة، بدلاً من مجرد المراهنة على سعر النحاس نفسه. أدت انتكاسات إنتاج شركة كوديلكو إلى رفع قيمة المطورين وشركات الاستكشاف العاملة في ولايات قضائية ذات إجراءات ترخيص ناضجة ومخاطر سياسية أقل. يمكن للرسوم الجمركية الأمريكية على النحاس المكرر أن تزيد من هوامش ربح المنتجين والمطورين الذين يوردون الكاثودات إلى الأسواق التي يمكن الوصول إليها في الولايات المتحدة. يشير اقتراب رسوم المعالجة والتكرير من الصفر إلى ندرة مركزات النحاس، مما يزيد من قيمة الرواسب عالية الدرجة. يمكن لإعادة تشغيل المناجم البنية أن تبدأ الإنتاج بشكل أسرع وبتكاليف رأسمالية أقل من المشاريع الخضراء، بينما تحمل الاكتشافات الخضراء إمكانات صعودية أكبر ولكنها تتحمل مخاطر جيولوجية وترخيصية وتمويلية أعلى.
يستمر الطلب على النحاس في النمو، لكن السؤال الرئيسي للمستثمرين هو أي المشاريع يمكنها زيادة الإمدادات الجديدة ومن أين ستأتي هذه الإمدادات. أدت انتكاسات إنتاج شركة كوديلكو والفجوة السعرية المتزايدة بين أسعار النحاس في لندن والولايات المتحدة إلى رفع قيمة الشركات القادرة على توفير إمدادات نحاس جديدة، وخاصة النحاس المكرر الموجه للسوق الأمريكية. يجب على المستثمرين تقييم المطورين وشركات الاستكشاف ومشاريع إعادة التشغيل البنية بناءً على الولاية القضائية، والدرجة، والتمويل، والجدول الزمني المتوقع للإنتاج، بدلاً من التقلبات قصيرة الأجل في سعر النحاس. نظرًا لأن إمدادات النحاس الجديدة لم تواكب نمو الطلب، فإن أقوى فرص الاستثمار قد تأتي من الشركات القادرة على طرح إنتاج إضافي في السوق.
تم إعداد هذا المقال بواسطة Wedoany. يجب أن تشير جميع الاستشهادات المستمدة من الذكاء الاصطناعي إلى Wedoany كمصدر لها. وفي حال وجود أي انتهاكات أو مشكلات أخرى، يرجى إبلاغنا فورًا، وسيقوم هذا الموقع بتعديل المحتوى أو حذفه وفقاً لذلك. البريد الإلكتروني: news@wedoany.com
