أخبار ar.wedoany.com، أعاد فريق الأبحاث التابع لشركة كولوار كابيتال في 27 مايو 2026 تأكيد تصنيفه "شراء" لأسهم شركة ميتاليك مينيرالز كورب (MMG:TSX.V; MMNGF:OTCQB)، مع تقدير قيمة عادلة للسهم عند 1.15 دولار كندي، مما يشير إلى هامش ارتفاع يبلغ حوالي 272% مقارنة بسعر مرجعي قدره 0.31 دولار كندي. يستند هذا التقييم إلى التقدم المحرز في مجال المعالجة المعدنية لمشروع النحاس لا بلاتا وتوسيع موارده، بالإضافة إلى نمو منصة امتيازات الشركة في قطاعي الفضة والرواسب الغرينية في إقليم يوكون.
مشروع النحاس لا بلاتا
يتمثل المحفز الرئيسي في التقدم المحرز في مجال المعالجة المعدنية الذي تم الإعلان عنه في 26 فبراير 2026، والذي تم تطويره بالاشتراك مع مجموعة غاديكوتا للأبحاث في جامعة كولومبيا. بالنسبة للمواد الكبريتيدية التي يغلب عليها معدن الكالكوبيرايت، طبقت اختبارات إثبات المفهوم بشكل مباشر عملية الأكسدة الكهروكيميائية عند درجة حرارة الغرفة، دون الحاجة إلى التعويم أو التحميص أو الأكسدة بالضغط. حققت الاختبارات إذابة حوالي 70% من النحاس خلال أربع ساعات، تلاها إنتاج نحاس معدني نقي بنسبة 99.9% تم تأكيده بواسطة حيود الأشعة السينية باستخدام عملية الترسيب الكهربائي. تدخل العناصر الأرضية النادرة ومعادن مجموعة البلاتين والفضة والذهب في البقايا الغنية بالحديد، والتي ترى كولوار أنها يمكن أن تشكل مادة خام ثانوية محتملة لاستعادة معادن متعددة في المستقبل. يُعتبر هذا الإنجاز تقدمًا مهمًا في تقليل مخاطر المشروع، حيث يمكن أن يخفض كثافة رأس المال، ويقلل من المساحة السطحية، ويتيح إنتاج المعدن بالقرب من موقع المنجم.
قدمت شركة MMG في مارس 2026 تقريرًا فنيًا محدثًا وفقًا للمعيار الوطني 43-101، وسعت الموارد المفترضة بنحو 23% لتصل إلى 181.4 مليون طن، بدرجة 0.36% مكافئ نحاس، تحتوي على 1.3 مليار رطل من النحاس و17 مليون أونصة من الفضة. يتضمن هذا التقدير لأول مرة البلاتين والبلاديوم والذهب، حيث تحتوي مجموعة فرعية تبلغ 45.4 مليون طن على حوالي 272 ألف أونصة من Pt-Pd-Au (إجمالي)، مما يرفع درجة مكافئ النحاس بنسبة 17% مقارنة بحساب النحاس والفضة فقط. لا يزال منجم ألارد مفتوحًا على طول الامتداد والعمق، وتوجد في المنطقة بأكملها 16 مركزًا بروفيريًا غير مُختبر. تقدر كولوار قيمة مشروع لا بلاتا بعلاوة سعرية تبلغ 30% في المتوسط مقارنة بنظرائه من النحاس، مما يمنحه قيمة مؤسسية تبلغ 145.6 مليون دولار كندي، أي 0.67 دولار كندي للسهم.
مشروع الفضة كينو
أكدت شركة MMG عن برنامج استكشاف لعام 2026 بطول 5000 متر، بهدف توسيع الموارد في مناطق فورمو وفوكس وكاريبو وهومستيك، ويشمل أيضًا أهدافًا عالية الأولوية تم تحديدها حديثًا، مع تقييم أكثر من 40 هدفًا مبكرًا في جميع أنحاء المنطقة. يستند هذا البرنامج إلى الموارد المفترضة الصادرة في فبراير 2024: 2.54 مليون طن، بدرجة 223 جرامًا للطن مكافئ فضة، بإجمالي 18.2 مليون أونصة مكافئ فضة، مع بقاء أربعة رواسب ضحلة مفتوحة على طول الامتداد والعمق.
يتميز رواسب فورمو بأعلى درجة، حيث يحتوي على 12.77 مليون أونصة مكافئ فضة بدرجة 369 جرامًا للطن مكافئ فضة. تشير كولوار إلى أن أسعار الفضة الحالية تتجاوز بأكثر من الضعف الافتراض المتحفظ البالغ 22.50 دولارًا للأونصة الذي استُخدم في تقدير الموارد المعدنية لعام 2024، مما يدعم إمكانية إجراء تقدير محدث للموارد في النصف الثاني من عام 2026. تمنح الشركة مشروع الفضة كينو قيمة مؤسسية تبلغ 63.5 مليون دولار كندي، أي 0.29 دولار كندي للسهم، وذلك بتقييم بعلاوة سعرية مقارنة بنظرائه من الفضة نظرًا لانخفاض المخاطر في موقعها بإقليم يوكون الكندي.
محفظة امتيازات الرواسب الغرينية
في تحديث الشركة الصادر في 14 مايو 2026، أعلنت MMG عن توقيع اتفاقيات امتياز مع ثلاثة مشغلين لموسم 2026، مما يوسع عمليات الإنتاج من موقع واحد إلى ثلاثة مواقع. تغطي المحفظة الآن جداول أستراليا كريك ودومينيون كريك في منطقة كلوندايك للذهب، بالإضافة إلى منطقة امتياز ساوث كينو/غرانيت كريك المضافة حديثًا في منطقة مايو (حوالي 25.7 كيلومترًا مربعًا). أكد الحفر بالدوران العكسي لعام 2025 وجود حصى حاملة للذهب في جميع الآبار السبعة، بمتوسط سمك طبقة يبلغ 14.8 مترًا. يُعد مشروع أستراليا كريك الأكثر تقدمًا من حيث العمليات، وهو قيد الإنتاج حاليًا، ويجري فيه حفر توسعي على مساحة امتياز تزيد عن 37.8 كيلومترًا مربعًا.
منذ إطلاق المنصة في عام 2023، تجاوزت قيمة الإتاوات المتراكمة 1.1 مليون دولار كندي، وتستهدف الإدارة تحقيق أرقام قياسية في الإنتاج والتدفقات النقدية في عام 2026. يفترض نموذج خصم التدفقات النقدية لشركة كولوار زيادة عدد المشغلين إلى 10 بحلول عام 2029، كل منهم يوقع اتفاقية لمدة خمس سنوات، ويدفع إتاوة بنسبة 15% من الإيرادات، مع إنتاج سنوي يبلغ 1500 أونصة من الذهب، وسعر ذهب يبلغ 5000 دولار كندي للأونصة، ومعدل خصم 10%، ويتوقع أن يبلغ إجمالي التدفقات النقدية من الإتاوات 37.2 مليون دولار كندي بحلول عام 2033، بقيمة للسهم تبلغ 0.17 دولار كندي.
تحسين المحفظة
قامت MMG بتصريف أصلها غير الأساسي ماكاي هيل إلى شركة أرجيل ريسورسز بموجب اتفاقية كسب تبلغ قيمتها 2.25 مليون دولار كندي، مع احتفاظها بحصة ملكية وإتاوة بنسبة 3.5% من صافي عائدات الصهر (NSR). ترى كولوار أن هذه الخطوة تدعم انضباط تخصيص رأس المال وتعزز تركيز الإدارة على مشروعي لا بلاتا وفضة كينو.
الوضع المالي
خلال الأشهر الستة المنتهية في الربع الثاني من السنة المالية 2026 (تنتهي السنة المالية في 31 أغسطس)، أبلغت MMG عن وجود نقدية قدرها 1,830,034 دولارًا كنديًا، مقارنة بـ 4,865,265 دولارًا كنديًا في الفترة نفسها من السنة المالية 2025، ورأس مال عامل قدره 2,961,003 دولارًا كنديًا، وأصول معدنية بقيمة 6,622,161 دولارًا كنديًا، وإجمالي أصول بلغ 10,350,950 دولارًا كنديًا. تقلص صافي الخسارة للأشهر الستة إلى 672,173 دولارًا كنديًا من 1,500,790 دولارًا كنديًا في الفترة نفسها من العام السابق.
يبلغ إجمالي عدد الأسهم القائمة 213,559,195 سهمًا، وتبلغ القيمة السوقية حوالي 66.2 مليون دولار كندي.
التقييم والنظرة المستقبلية
بجمع تقييمات قطاعات الأعمال المختلفة - لا بلاتا 0.67 دولار كندي، مشروع الفضة كينو 0.29 دولار كندي، امتيازات الرواسب الغرينية 0.17 دولار كندي، وصافي النقدية 0.01 دولار كندي - تخلص كولوار إلى قيمة عادلة تبلغ 249.2 مليون دولار كندي، أي 1.15 دولار كندي للسهم، مما يشير إلى وجود خصم في سعر السهم الحالي مقارنة بالقيمة العادلة.
تشمل المحفزات الرئيسية أخبار الاستكشاف لعام 2026 في مشاريع لا بلاتا وفضة كينو ومنطقة كلوندايك، بالإضافة إلى تحديثات إنتاج الإتاوات من أستراليا كريك ودومينيون كريك وغرانيت كريك.
المخاطر
تشير كولوار إلى أن ضعف نتائج الحفر والاستكشاف قد يقلل من إمكانات التمعدن؛ وقد يؤدي عدم اليقين بشأن التصاريح إلى تأخيرات أو تجاوزات في الميزانية؛ وتؤثر تقلبات أسعار السوق على أنشطة الاستكشاف التي تعتمد على التمويل؛ وقد يؤدي استمرار استهلاك النقدية إلى تدهور الهيكل الرأسمالي، مما قد يفرض إصدار أسهم مخففة.
تم إعداد هذا المقال بواسطة Wedoany. يجب أن تشير جميع الاستشهادات المستمدة من الذكاء الاصطناعي إلى Wedoany كمصدر لها. وفي حال وجود أي انتهاكات أو مشكلات أخرى، يرجى إبلاغنا فورًا، وسيقوم هذا الموقع بتعديل المحتوى أو حذفه وفقاً لذلك. البريد الإلكتروني: news@wedoany.com
