أخبار ar.wedoany.com، في 22 يونيو 2026، قامت المحللة ألينا إسلام من شركة Red Cloud Securities بتغطية أولية لشركة ESGold Corp. (ESAU:CSE; ESAUF:OTCQB; Z7D:FSE)، مانحة إياها تصنيف شراء وسعراً مستهدفاً قدره 0.90 دولار كندي للسهم، مما يشير إلى عائد محتمل بنسبة 73% مقارنة بسعر الإغلاق البالغ 0.52 دولار كندي في 19 يونيو 2026. يستند التحليل إلى مشروع إعادة معالجة مخلفات الذهب والفضة في Montauban بكيبيك، وهو مشروع حصل على جميع التصاريح اللازمة، وتم تمويله بالكامل، ويجري إنشاؤه حالياً، مع تبقي بضعة أشهر فقط على بدء الإنتاج الأول، في وقت يتجاوز فيه السعر الحالي للذهب الافتراضات الاقتصادية للمشروع بنحو 45%.
تصف المحللة شركة ESGold بأنها شركة تعدين صغيرة تجمع بين التدفق النقدي لمنتج وشيك وإمكانات الاكتشاف التي تتميز بها شركات الاستكشاف. تدفع الشركة قدماً بمشروع Montauban المملوك لها بالكامل، والواقع في منطقة العاصمة الوطنية في كيبيك، على بعد حوالي 80 كيلومتراً من مدينة كيبيك، بهدف تحقيق أول إنتاج بحلول نهاية عام 2026. تم استثمار حوالي 9 ملايين دولار كندي في المشروع، وهو ما يمثل حوالي 50% من إجمالي النفقات الرأسمالية الأولية البالغة 17.4 مليون دولار كندي، وتمتلك الشركة سيولة تبلغ حوالي 27.4 مليون دولار كندي. ترى Red Cloud أن هذه السيولة كافية لدعم المشروع حتى أول إنتاج للذهب دون الحاجة إلى تمويل إضافي عبر إصدار أسهم. نظراً لأن معدل المعالجة المتوقع البالغ حوالي 1000 طن يومياً يقل عن عتبة 2000 طن يومياً التي تستوجب إجراء تقييم بيئي إقليمي شامل، فإن المشروع لا يحتاج إلى هذه العملية، لكنه لا يزال بحاجة إلى إكمال دراسات جيوتقنية وتحديث خطة إغلاق المنجم.
يحدد التقييم الاقتصادي الأولي (PEA) لعام 2025 عملية تعدين لمخلفات التعدين تمتد لأربع سنوات، تعمل تسعة أشهر سنوياً، لمعالجة 923 ألف طن من المخلفات. في ظل افتراض سعر ذهب يبلغ 2900 دولار أمريكي للأونصة وفضة بسعر 31.72 دولار أمريكي للأونصة، يبلغ صافي القيمة الحالية للمشروع بعد خصم الضرائب (بخصم 5%) 24.3 مليون دولار كندي، ومعدل العائد الداخلي 60.3%. تشير Red Cloud إلى أن سعر الذهب الحالي يقترب من 4200 دولار أمريكي للأونصة، مما يجعل هذا التقييم الاقتصادي متحفظاً، وتقدر أن كل زيادة بنسبة 10% في أسعار السلع الأساسية تؤدي إلى زيادة صافي القيمة الحالية قبل خصم الضرائب (بخصم 5%) بنحو 25%. عملية المعالجة بسيطة نسبياً، حيث توجد المخلفات على السطح في حالة رملية، مما يلغي الحاجة إلى الحفر أو التفجير أو التكسير أو الطحن، مما يجعل تكاليف التشغيل منخفضة لتصل إلى 35.29 دولار كندي للطن. تشمل عملية المعالجة استخلاص الميكا باستخدام حلزونات Humphreys، ثم الترشيح بالسيانيد، واستخلاص الذهب والفضة بطريقة Merrill-Crowe، ثم الصهر في الموقع لإنتاج سبائك الذهب. يفترض التقييم الاقتصادي الأولي استخلاص الذهب بنسبة 89.3%، والفضة بنسبة 77.0%، والميكا بنسبة 90% تقريباً. بالإضافة إلى ذلك، تجري الشركة اختبارات معدنية إضافية باستخدام عملية CLEVR الخالية من السيانيد من شركة Dundee Sustainable Technologies (DSE:CSE). من المتوقع أن ينتج مركز الميكا 57.2 ألف طن على مدى عمر المنجم، مما سيحقق إيرادات إضافية تبلغ حوالي 24.9 مليون دولار كندي على أساس سعر 300 دولار أمريكي للطن، ولكن لم يتم توقيع أي اتفاقية شراء حتى الآن.
بالإضافة إلى المخلفات، توفر موارد الأعمدة المنجمية التاريخية خياراً لتمديد عمر المنجم بتكاليف رأسمالية منخفضة. لا يتوافق هذا المورد مع معيار NI 43-101، ويبلغ إجماليه 512.5 ألف طن، بدرجة ذهب تبلغ 3.71 جرام للطن، ويحتوي على 61 ألف أونصة من الذهب و714 ألف أونصة من الفضة. تخطط ESGold لمعالجة هذا المورد من خلال مصنع المعالجة الحالي بعد استنفاد المخلفات، الأمر الذي يتطلب فقط حوالي 2.5 مليون دولار كندي لشراء كسارة. تشير Red Cloud إلى أن كمية الذهب في الأعمدة تبلغ حوالي 5 أضعاف تلك الموجودة في المخلفات، ودرجتها تزيد عن 9 أضعاف. تهدف الشركة إلى تحويل هذا المورد ليتوافق مع معيار NI 43-101 بحلول عام 2027.
تأتي الإمكانات الاستكشافية الصاعدة من مسح التصوير المقطعي للضوضاء البيئية (ANT) الذي أجري في عام 2025. وقد رسم هذا المسح ممراً تمعدناً يمتد لعمق حوالي 900 متر، ويمتد على طول أكثر من 2 كيلومتر، ويقع أسفل منطقة التعدين القديمة التي تم استخراجها تاريخياً فقط إلى أعماق تتراوح بين 60 و90 متراً. يتسع هذا الممر في العمق، ولا يزال مفتوحاً خارج نطاق المسح، وتصفه Red Cloud بأنه منطقة غير محفورة تقريباً على أعماق تزيد عن 200 متر. تصف RedCloud العلاقة بين المخاطرة والعائد بأنها غير متماثلة إلى حد كبير، حيث يمكن للنتائج الناجحة أن تضيف قيمة كبيرة للقصة، بينما لا تؤثر النتائج السلبية على اقتصاديات المخلفات والأعمدة. من المقرر أن يبدأ برنامج الحفر الماسي التكثيفي في الربع الثالث من عام 2026. تحتوي منطقة الامتياز الأوسع البالغة 24,414 هكتاراً على ستة مواقع أخرى (Nocana وChateau وLac Vierge وPlacer Dome V وVI وGelinas وLac Gagnon West) ذات تمعدن من نوع VMS، ولم يتم تقييم أي منها باستخدام التقنيات الحديثة. لم تمنح المحللة أي قيمة لهذه المواقع، معتبرة إياها خيارات شراء مجانية.
فيما يتعلق بالتقييم، استخدمت Red Cloud نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) بمعدل خصم 5%، وباستخدام افتراضات أسعار طويلة الأجل للذهب عند 3000 دولار أمريكي للأونصة، والفضة عند 40 دولار أمريكي للأونصة، والميكا عند 300 دولار أمريكي للطن، مما أسفر عن قيمة تقديرية لمشروع Montauban تبلغ حوالي 127.2 مليون دولار كندي، وصافي قيمة أصول للمؤسسة يبلغ 127.6 مليون دولار كندي (1.00 دولار كندي للسهم). بعد مراعاة مخاطر التنفيذ، تم تطبيق مضاعف 0.9 مرة، مما أدى إلى سعر مستهدف قدره 0.90 دولار كندي للسهم. ينقسم نموذج المنجم إلى مرحلتين: المرحلة الأولى لمعالجة المخلفات (السنوات 1-4) والمرحلة الثانية لمعالجة الأعمدة (السنوات 5-9، بطاقة معالجة 500 طن يومياً، ومعدل تشغيل 75%). تعكس افتراضات التمويل وجود 18.4 مليون دولار كندي نقداً في مارس 2026 وعدم وجود ديون، بالإضافة إلى الحصول على قرض بقيمة 9 ملايين دولار كندي كدفعة مقدمة وقرض لرأس المال العامل من شركة Ocean Partners U.K. Limited (بفائدة تساوي SOFR زائد 7.0%)، مع افتراض سحب أول 3 ملايين دولار كندي في النصف الثاني من عام 2026. في مايو 2026، وقعت ESGold اتفاقية شراء سبائك الذهب مع Ocean Partners، تغطي ما يصل إلى 100% من إنتاج الذهب والفضة، حيث يتم تسعير الذهب بنسبة 99.8% من سعر COMEX، والفضة بنسبة 99%.
تُظهر المقارنات النسبية أن ESGold يتم تداولها بتقييم أعلى من نظيراتها، حيث تبلغ نسبة السعر إلى صافي قيمة الأصول (P/NAV) 0.52 مرة (مقابل 0.30 مرة للنظيرات)، وسعر الأونصة المكافئة للذهب (AuEq) 294 دولاراً أمريكياً (مقابل 153 دولاراً أمريكياً للنظيرات). تعزو Red Cloud ذلك إلى قربها من الإنتاج، وتمويلها الكامل، وصغر حجم مواردها نسبياً. تشير Red Cloud إلى المخاطر المعيارية لشركات التعدين الصغيرة، والتي تشمل فئات المخاطر الجيوسياسية والقضائية (مشيرة إلى أن كيبيك هي ولاية قضائية من الدرجة الأولى)، والفنية، والمؤسسية، والمالية، بما في ذلك تقلبات أسعار السلع الأساسية والتخفيف المحتمل. ينطبق رمز الإفصاح 3، مما يشير إلى أن Red Cloud قدمت خدمات مصرفية استثمارية لشركة ESGold خلال الـ 12 شهراً الماضية. تشمل المحفزات القادمة: برنامج الحفر التكثيفي (الربع الثالث من عام 2026)، وأول إنتاج للذهب (الربع الرابع من عام 2026)، وتحويل موارد الأعمدة (2027)، واتفاقية شراء الميكا (قيد التنفيذ).
تم إعداد هذا المقال بواسطة Wedoany. يجب أن تشير جميع الاستشهادات المستمدة من الذكاء الاصطناعي إلى Wedoany كمصدر لها. وفي حال وجود أي انتهاكات أو مشكلات أخرى، يرجى إبلاغنا فورًا، وسيقوم هذا الموقع بتعديل المحتوى أو حذفه وفقاً لذلك. البريد الإلكتروني: news@wedoany.com
