أخبار ar.wedoany.com، شهدت أسعار النحاس في الآونة الأخيرة تقلبات صاعدة مع ميل للقوة. في وقت سابق، راهن السوق بقوة على رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خلال العام الجاري، مما دفع مؤشر الدولار إلى الارتفاع المستمر وشكل ضغطاً على أسعار النحاس، حيث انخفض سعر العقد الرئيسي للنحاس في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة إلى ما يقرب من 100 ألف يوان للطن. يتمتع النحاس بأساسيات قوية نسبياً، حيث لم يتغير وضع شح المعروض من الخام، ورغم أن قطاع المصب في موسم الركود التقليدي، إلا أن الرغبة في تعويض المخزون بأسعار منخفضة قوية، مما يحد من هامش انخفاض أسعار النحاس. في الأسبوع الماضي، جاءت تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي وولش "حمائمية"، كما جاءت بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية لشهر مايو دون التوقعات، مما دفع السوق إلى خفض احتمالات رفع الفائدة، وتراجع مؤشر الدولار، وضعف الضغط الكلي، مما ساهم في ارتفاع أسعار النحاس بتقلبات.
في جانب العرض، سيعود معدل نمو إنتاج النحاس المكرر إلى معدل نمو المواد الخام، وسيستمر انتقال حالة شح المواد الخام إلى قطاع الصهر. في النصف الأول من العام، استفادت مصاهر الصين من هوامش الربح المرتفعة لحمض الكبريتيك، مما وفر لها مساحة ربحية كبيرة، وزاد إنتاج النحاس المكرر بنسبة 6% على أساس سنوي، لكن هذا الاتجاه سيتغير في النصف الثاني. يستمر تضييق المعروض من المواد الخام، حيث انخفضت رسوم معالجة النحاس الخام في المناطق الجنوبية والشمالية إلى 900 يوان للطن و800 يوان للطن على التوالي حتى 3 يوليو، وهي أدنى مستوياتها تاريخياً. بسبب مشكلات الفواتير الضريبية في الصين وتضييق الفارق السعري بين النحاس المكرر والنحاس الخردة، يستمر شح المعروض من النحاس الخردة المرفق بالفواتير في الصين، مما يعيق إنتاج النحاس الخام من الخردة، ويستمر وضع شح المواد الباردة. تتفاقم حالة شح المعروض من مركزات النحاس، حيث انخفض مؤشر السعر الفوري لواردات الصين من مركزات النحاس إلى -128 دولاراً للطن حتى 3 يوليو. تظهر بيانات مجموعة دراسات النحاس الدولية (ICSG) أن المعروض العالمي من مناجم النحاس انخفض بنسبة 1.2% على أساس سنوي خلال الفترة من يناير إلى أبريل. بسبب ضعف تحقيق الإنتاج المتوقع من منجم كاموا، ومنجم غراسبرغ، والمرحلة الثانية من منجم ميرادو، بالإضافة إلى خفض إنتاج مناجم النحاس في تشيلي بمقدار 100 ألف طن، قد يتم تعديل الزيادة المتوقعة في إنتاج مناجم النحاس العالمية في عام 2026 إلى 260 ألف طن. في قطاع الصهر، وبناءً على التكثيف الكبير لمشاريع الصهر خارج الصين في العام الماضي، أضافت الصين في يوليو طاقة صهر خام جديدة تبلغ 300 ألف طن، مما يجعل من الصعب مواكبة الزيادة في معروض خام النحاس لسرعة توسع طاقة الصهر، مما يحافظ على وضع سوق البائع في سوق مركزات النحاس. تتقلص أرباح المصاهر تدريجياً، ووفقاً لرسوم المعالجة الفورية الحالية لمركزات النحاس (TC)، فإن إجمالي عوائد صهر مركزات النحاس الفورية قد وصل إلى الصفر؛ ووفقاً لعقود TC السنوية لعام 2026، لا تزال أرباح صهر مركزات النحاس بموجب العقود طويلة الأجل تتجاوز 5000 يوان للطن. في الأسبوع الماضي، أبرمت شركة التعدين التشيلية أنتوفاغاستا مع مصاهر النحاس الأساسية في الصين مفاوضات العقود طويلة الأجل لمنتصف عام 2026 لمركزات النحاس، وتخلت لأول مرة عن نموذج التسعير التقليدي للرسوم الثابتة، واعتمدت "اتفاقية تسعير احتياطية" مرتبطة بمؤشر السوق الفوري مع حد أدنى مضمون للسعر، مما يؤدي تغيير نموذج التسعير للعقود طويلة الأجل مباشرة إلى تقليص أرباح المصاهر. بشكل عام، بسبب شح المواد الخام وتقلص أرباح الإنتاج، من المتوقع أن تنخفض حماسة الإنتاج لدى المصاهر الصينية، مما يشير إلى نقطة تحول وشيكة في إنتاج النحاس المكرر.
في جانب الطلب، يقع حاليًا في موسم الركود الموسمي التقليدي، حيث تكون معدلات تشغيل مصانع منتجات النحاس منخفضة بشكل عام. في يونيو، بلغ متوسط معدل تشغيل مصانع منتجات النحاس في الصين 62.97%، بانخفاض 0.37 نقطة مئوية عن الشهر السابق، وانخفاض 0.11 نقطة مئوية عن العام السابق. من حيث الفئات الفرعية، بلغ معدل تشغيل مصانع قضبان النحاس الإلكتروليتي 68.71%، بارتفاع 1.16 نقطة مئوية عن الشهر السابق، وارتفاع 1.42 نقطة مئوية عن العام السابق؛ وبلغ معدل تشغيل مصانع أنابيب النحاس 68.89%، بانخفاض 3.37 نقطة مئوية عن الشهر السابق، وانخفاض 4.76 نقطة مئوية عن العام السابق؛ وبلغ معدل تشغيل مصانع قضبان النحاس الأصفر 46.09%، بانخفاض 3.18 نقطة مئوية عن الشهر السابق، وانخفاض 0.06 نقطة مئوية عن العام السابق؛ وبلغ معدل تشغيل مصانع ألواح وشرائح النحاس 74.97%، بانخفاض 1.58 نقطة مئوية عن الشهر السابق، وارتفاع 7.53 نقطة مئوية عن العام السابق؛ وبلغ معدل تشغيل مصانع رقائق النحاس 91.48%، بارتفاع 1.17 نقطة مئوية عن الشهر السابق، وارتفاع 16.7 نقطة مئوية عن العام السابق. من البيانات التفصيلية، يتضح أن قطاع رقائق النحاس كان أداؤه لافتاً، حيث يستمر الازدهار العالي لصناعتي الذكاء الاصطناعي وبطاريات الليثيوم في دفع نمو الطلب في القطاع؛ بينما كان أداء قطاع أنابيب النحاس ضعيفاً، مما شكل عبئاً مرحلياً على معدل التشغيل الإجمالي لمنتجات النحاس. في الآونة الأخيرة، أدى الطقس الحار في أوروبا إلى دفع شركات تكييف الهواء الصينية إلى التعجيل بتعبئة المخزون، مما وفر طلباً جديداً لقطاع أنابيب النحاس في المنبع. بشكل عام، يشهد قطاع أنابيب النحاس الذي كان ضعيفاً في السابق تحسناً هامشياً، ومن المتوقع أن يتجاوز الطلب في موسم الركود التوقعات.
في جانب المخزون، يستمر انخفاض المخزون في الصين خلال موسم الركود، مما يؤكد وجود دعم للطلب في قطاع المصب. في الآونة الأخيرة، عاد إجمالي المخزون الاجتماعي من النحاس في الصين إلى ما دون 200 ألف طن، مما يظهر اتجاهاً طفيفاً لخفض المخزون، وتستمر أسعار النحاس المنخفضة نسبياً في تحفيز المشتريات بأسعار منخفضة في قطاع المصب. منذ 11 مايو، يستمر انخفاض المخزون في بورصة لندن للمعادن (LME)، حيث انخفض المخزون في منطقة آسيا بمقدار 39,450 طناً، وفي منطقة أمريكا الشمالية بمقدار 26,425 طناً، وفي منطقة أوروبا بمقدار 15,225 طناً. تستفيد منطقة آسيا من فتح نافذة استيراد النحاس في الصين، مما يؤدي إلى استمرار تدفق مخزون LME إلى الصين؛ وفي منطقة أمريكا الشمالية، وبسبب ارتفاع الفارق السعري بين النحاس في بورصة COMEX والنحاس في LME، يستمر تحويل مخزون LME إلى COMEX. حالياً، ارتفع مخزون COMEX إلى 606 آلاف طن، ولا يزال قرار التعريفة الجمركية على النحاس في الولايات المتحدة معلقاً، مما يجعل اتجاه تدفق المعروض العالمي من النحاس إلى COMEX مستمراً. حالياً، إجمالي المخزون العالمي من النحاس مرتفع، حيث تبلغ حصة مخزون COMEX 52%، ومن الصعب عودة هذا الجزء من المخزون إلى المناطق غير الأمريكية، مما يخلق وضعاً في سوق النحاس العالمي يتمثل في "ارتفاع إجمالي المخزون، ونقص هيكلي في المناطق غير الأمريكية". بشكل عام، الدعم الأساسي لسوق النحاس قوي حالياً. في جانب العرض، تظهر نقطة تحول وشيكة في إنتاج النحاس المكرر، ويتسع هامش السالب في رسوم معالجة خام النحاس، وتنخفض رسوم معالجة النحاس الخام إلى أدنى مستوياتها تاريخياً، وتتفاقم حالة شح المواد الخام، بالإضافة إلى تغيير نموذج تسعير العقود طويلة الأجل لخام النحاس مما يقلص أرباح الصهر، مما قد يؤدي إلى استمرار انخفاض حماسة الإنتاج لدى المصاهر. في جانب الطلب، لا يبدو موسم الركود راكداً، ففي يونيو، سجل معدل تشغيل مصانع رقائق النحاس أعلى مستوى تاريخي له، والطلب قوي في قطاعي الذكاء الاصطناعي وبطاريات الليثيوم، ويشهد قطاع أنابيب النحاس الذي كان ضعيفاً في السابق تحسناً هامشياً في يوليو، حيث أدى الطقس الحار في أوروبا إلى انفجار الطلب على صادرات مكيفات الهواء الصينية. حالياً، يتجاوز إجمالي المخزون العالمي من النحاس 1.1 مليون طن، لكن 52% منه محجوز في سوق COMEX، بينما المخزون في المناطق غير الأمريكية منخفض. في ظل ضعف العرض وبروز مرونة الطلب، يوفر انخفاض المخزون الإقليمي دعماً قوياً لأسعار النحاس. بالإضافة إلى ذلك، تراجعت توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وانخفض مؤشر الدولار، مما خفف الضغوط الكلية. من المرجح أن تستمر أسعار النحاس في مسارها الصاعد مع تقلبات في الفترة المقبلة.
