JOGMEC وتويوتا تسوشو تحصلان على حصة 50% في مشروع لوفدال للعناصر الأرضية النادرة الثقيلة في ناميبيا

أخبار ar.wedoany.com، أكملت منظمة الأمن المعدني والطاقة اليابانية (JOGMEC) وشركة تويوتا تسوشو كوربوريشن استثمار حصتهما في مشروع لوفدال (Lofdal) للعناصر الأرضية النادرة الثقيلة التابع لشركة ناميبيا كريتيكال ميتالز (Namibia Critical Metals، TSXV:NMI)، حيث ستقوم الكيان المشترك الذي أنشأه الطرفان، شركة تي جيه ناميبيا لمعادن الأرض النادرة (TJNREC)، بتمويل المشروع حتى اتخاذ قرار البناء. وأعرب الرئيس التنفيذي للشركة دارين كامبل (Darrin Campbell) عن أن هذه الخطوة تمثل مرحلة جديدة من التعاون الذي استمر ست سنوات في طور الإعداد، مع استمرار الأعمال الفنية اللاحقة.

بدأ هذا التعاون في عام 2020، حيث حصلت JOGMEC على حصة 50% في مشروع لوفدال من خلال استثمار على مراحل. كانت العملية الأصلية مقررة أن تستمر حتى مارس 2028، لكنها اكتملت فعلياً في يوليو 2026، أي قبل الموعد المحدد بنحو 18 شهراً. وأرجع كامبل تسريع الوتيرة إلى الدعم المالي المستقر والتنفيذ الفعلي على أرض الواقع، وليس مجرد بيانات نوايا. وخلال هذه الفترة، رفعت JOGMEC إجمالي التزامات التمويل من 20 مليون دولار أمريكي إلى 23 مليون دولار أمريكي، لتغطية التخفيف الذي تتحمله شركة ناميبيا كريتيكال ميتالز نتيجة إصدار حصة مجانية مصاحبة بنسبة 5% للمجموعات المحرومة تاريخياً، وهي الحصة التي تُعد أحد شروط رخصة التعدين الخاصة بالشركة.

بعد اكتمال استثمار الحصة، أسست JOGMEC وتويوتا تسوشو شركة TJNREC، التي تمتلك مجتمعة حصة مشاركة قدرها 50%. كما التزمت JOGMEC باستثمار يصل إلى 47.7 مليون دولار كندي (5.5 مليار ين ياباني) في TJNREC، وقد تم تحويل الدفعة الأولى في يوليو 2026، وستُستخدم لإكمال دراسة الجدوى النهائية (DFS) والمضي قدماً في قرار الاستثمار النهائي (FID). ولا يزال الكيان المشترك بحاجة إلى موافقة بورصة TSX Venture Exchange والمساهمين.

دخلت تويوتا تسوشو رسمياً كمساهم في مارس 2026، بعد عدة سنوات من العناية الواجبة، وعززت تقييمها بعد صدور دراسة الجدوى الأولية (PFS) لمشروع لوفدال في يناير. وباعتبارها شركة تجارية تابعة لمجموعة تويوتا، تمتلك تويوتا تسوشو حصة في مصنع لفصل العناصر الأرضية النادرة في الهند، وتحتفظ بعلاقات تعاون طويلة الأمد مع شركتي شين-إتسو كيميكال (Shin-Etsu Chemical) وبروتيريال (Proterial). ويتوقع كامبل أن تقوم تويوتا تسوشو في نهاية المطاف بشراء المنتجات وتسويقها بصفتها تاجراً، وقد تعيد شراءها لاحقاً، لتوريدها لمحركات السيارات الكهربائية التابعة لمجموعة تويوتا للسيارات.

تعد اليابان ثاني أكبر مستهلك لمغناطيس العناصر الأرضية النادرة خارج الصين، وتزداد حساسيتها تجاه انقطاع الإمدادات. إذا زادت حصة الكونسورتيوم من 50% إلى 51%، ستتحول ترتيبات الاستحواذ من حق الأولوية في العرض إلى حق الشفعة الأولوية لجميع المنتجات؛ وتحتفظ JOGMEC بحق الحصول على هذا الخيار مقابل دفع 5 ملايين دولار أمريكي إضافية نقداً.

تنص اتفاقية المشروع المشترك المعدلة على أن جميع نفقات المشروع خارج استثمار الحصة المكتمل لا تحمل فوائد، ولن تؤدي إلى تخفيف حصة شركة ناميبيا كريتيكال ميتالز قبل اتخاذ قرار الاستثمار النهائي (FID). وقال كامبل إن نفقات المشروع خلال هذه الفترة سيتم تمويلها من خلال ترتيبات تمويل رأس المال قبل قرار الاستثمار النهائي، وهو ما يمثل بالنسبة للشركة شكلاً من أشكال الحصة المجانية المصاحبة المؤقتة. ويمكن للشركة الاختيار بين المساهمة بنسبة تصل إلى 45% من حقوق الملكية بشكل نسبي عند نقطة القرار، أو سداد مبلغ 5 ملايين دولار أمريكي كدفعة حماية من التخفيف إلى JOGMEC، مما يخفض حصتها إلى حصة عمل مصاحبة لا تقل عن 21%. وتشير الإدارة إلى تفضيلها الاحتفاظ بأقصى قدر من التعرض للمخاطر.

تحدد دراسة الجدوى الأولية (PFS) عمراً منجماً يبلغ 13 عاماً وسيناريوهين اقتصاديين. يستند السيناريو الأساسي إلى أسعار فورية أعلى بشكل معتدل، ويحسب صافي قيمة حالية (NPV) بعد الضريبة قدره 275 مليون دولار أمريكي، ومعدل عائد داخلي (IRR) قدره 19%، ونفقات رأسمالية قدرها 348 مليون دولار أمريكي؛ أما السيناريو الآخر فيفترض استمرار ارتفاع الأسعار خارج الصين خلال الـ 18 شهراً الماضية، ويحسب صافي قيمة حالية بعد الضريبة قدره 748 مليون دولار أمريكي ومعدل عائد داخلي قدره 35%. وأشار كامبل إلى أن أسعار السوق الحالية تقترب بشكل متزايد من السيناريو الأخير وليس السيناريو الأساسي.

بدأت الشركة برنامج الحفر في يونيو 2026، بإجمالي طول حفر يبلغ 13,000 متر موزعة على 83 بئراً، باستخدام جهازي حفر، بهدف الحصول على أول تقدير للموارد في نظام معدن الزينوتايم (Xenotime) في المنطقة 5 (Area 5) الواقعة بين المنجمين الرئيسيين للشركة، وإجراء حفر عميق يبلغ حوالي 800 متر في المنطقة 4 (Area 4) لاختبار الإمكانات تحت السطحية، وحفر تكثيفي في المنطقة 2B (Area 2B) لترقية فئات الموارد المقاسة والمشار إليها. ومن المتوقع الإعلان عن نتائج الحفر تباعاً خلال ما تبقى من عام 2026 وخلال عام 2027. في يوليو، منحت الشركة عقداً للمعالجة المعدنية لشركة SGS، لإجراء اختبارات تعويم على نطاق تجريبي واختبارات معالجة هيدروميتالورجية شاملة، بهدف إنتاج منتجات عناصر أرضية نادرة خفيفة وثقيلة منفصلة بدلاً من المركزات المختلطة. وقال كامبل إن الطلب من جهات الاستحواذ على المنتجات المنفصلة آخذ في الازدياد. ومن المقرر اكتمال دراسة الجدوى النهائية (DFS) في الربع الثالث من عام 2027.

على الرغم من الدعم من المستثمرين الاستراتيجيين، يرى كامبل أن السوق ما زال يسعّر المشروع كأصل استكشافي مبكر، حيث يبلغ مضاعف صافي قيمة الأصول (NAV) الحالي للشركة حوالي 0.1 إلى 0.15 مرة؛ وبالمقارنة مع الاقتصاديات التي تعكسها دراسة الجدوى الأولية، فإن المشاريع الناضجة ذات الدعم الاستراتيجي تحصل عادة على مضاعف يتراوح بين 0.8 إلى 1 مرة. ويعزو كامبل هذه الفجوة جزئياً إلى عدم كفاية التغطية المؤسسية، وضعف السيولة، وارتفاع نسبة ملكية الأطراف الداخلية مجتمعة إلى 63% بما في ذلك شركة بانرمان إنيرجي (Bannerman Energy) التي تمتلك 43%، بالإضافة إلى وجود لبس في السوق حول آلية تخفيف استثمار الحصة.

أصبحت العناصر الأرضية النادرة الثقيلة واحدة من أكثر الحلقات تركيزاً في عملية تقليل الاعتماد على الصين في سلسلة توريد المعادن الحرجة، حيث لا تزال الصين تسيطر على الغالبية العظمى من الطاقة الإنتاجية العالمية لمعالجة عناصر مثل الديسبروسيوم والتيربيوم والإيتريوم. خلال الـ 18 شهراً الماضية، وبسبب التوترات الجيوسياسية وإجراءات تحديد الأسعار الحكومية، انفصلت أسعار هذه العناصر خارج الصين بشكل ملحوظ عن الأسعار الفورية الصينية؛ وقد حددت الولايات المتحدة سابقاً سعراً أدنى للنيوديميوم-البراسيوديميوم (NdPr)، وقد تجاوزت الأسعار الفورية الصينية هذا السعر الأدنى منذ ذلك الحين. ويرى كامبل أن مستويات الأسعار الحالية للعناصر الأرضية النادرة الثقيلة قد تستمر على الأقل على المدى المتوسط. وتسعى الشركات المصنعة للمعدات الأصلية (OEM) في قطاعات السيارات والدفاع والطاقة المتجددة إلى تأمين مصادر إمداد آمنة ومتنوعة.

يُعد لوفدال أحد أكبر رواسب العناصر الأرضية النادرة الثقيلة القليلة خارج الصين التي حصلت على التراخيص اللازمة، وقد أدى استثمار الحصة من الجانب الياباني إلى وضعه في مصاف المرشحين الأكثر تقدماً في توريد العناصر الأرضية النادرة خارج الصين. بالنسبة لشركة ناميبيا كريتيكال ميتالز، تمت معالجة مخاطر التمويل قبل قرار البناء بشكل جوهري، وتجري أعمال تقليل المخاطر الفنية، كما احتفظت الشركة بخيار تحديد حصتها النهائية في الملكية. وسيتضح ما إذا كان هذا التقييم صحيحاً خلال الـ 12 إلى 18 شهراً القادمة بعد ظهور نتائج دراسة الجدوى النهائية، ونتائج الحفر، وشروط التسعير النهائية لاتفاقيات الاستحواذ.