أخبار ar.wedoany.com، رفع كل من بنكي جولدمان ساكس وسيتي مؤخرًا توقعاتهما لأسعار النحاس لعامي 2026 و2027، استنادًا بشكل أساسي إلى انقطاع الإمدادات من المناجم الرئيسية عالميًا ونمو الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
أصدر جولدمان ساكس تقريرًا في يونيو 2026، حيث خفض تقديراته للإمدادات العالمية من المناجم بمقدار 350 ألف طن متري بسبب توقف عمليات منجمين رئيسيين من الفئة الأولى في إندونيسيا وجمهورية الكونغو الديمقراطية، ورفع في 2 يونيو هدف سعر النحاس بنهاية العام إلى 13,735 دولارًا للطن المتري، وهو ما يزيد بأكثر من 10% عن توقعاته السابقة. تبعه سيتي بتحديد سعر مستهدف لنهاية يونيو عند 14,500 دولار للطن المتري، وسعر مستهدف خلال 12 شهرًا عند 15,000 دولار للطن المتري. أدرج البنكان الاستثماريان الطلب المرن على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وتحول الطاقة المصحوب بصدمات العرض كعاملين رئيسيين لدفع الأسعار. تُظهر بيانات بورصة لندن للمعادن (LME) أنه حتى 5 يونيو، بلغ سعر النحاس في LME 13,980 دولارًا للطن المتري، بارتفاع قدره 10% منذ بداية العام.
انقطاع الإمدادات الذي يدعم هذين التوقعين لا علاقة له بسياسات واشنطن. أعلن ثاني أكبر منجم نحاس في العالم عن حالة القوة القاهرة بسبب فيضانات تحت الأرض في سبتمبر 2025. أدى اضطراب زلزالي في أحد المناجم الرئيسية في جمهورية الكونغو الديمقراطية إلى إبطاء زيادة الإنتاج في عام 2025، مما دفع إلى خفض توجيهات إنتاجه لعام 2026 بمقدار 90 ألف طن متري. يقدر تقرير جولدمان ساكس ليونيو 2026 أن العجز في النحاس خارج الولايات المتحدة في عام 2026 سيبلغ 640 ألف طن متري، وهو عشرة أضعاف التقدير السابق البالغ 60 ألف طن متري، وأن طاقة كلا المنجمين لن تتعافى بالكامل إلا بعد عام 2028.
تصف التعريفات الجمركية وآليات الاستيراد التي استشهد بها البنكان الطلب المدفوع بالمراجحة، وليس الاستهلاك المؤكد للنحاس في الذكاء الاصطناعي. أرجع تقرير جولدمان ساكس ليونيو 2026 زيادة واردات النحاس الأمريكية في النصف الأول من عام 2026 إلى انفتاح فرصة المراجحة الاستيرادية، وهو تأثير ناتج عن عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية، وليس نشاطًا فعليًا لبناء مراكز البيانات. يعتبر سيتي التعريفات الجمركية المحتملة على النحاس المكرر في الولايات المتحدة بمثابة آلية دعم معنوي خلال مراجعة السياسة التجارية في نهاية يونيو. لا يشكل أي من هذين العاملين تحققًا فعليًا لتوقعات الطلب على الذكاء الاصطناعي التي أدرجها البنكان في أهدافهما الصعودية.
يأتي التهديد التشريعي الأكثر مباشرة من مستوى الولايات. يغطي مشروع قانون HB 1515 في ولاية فرجينيا أكبر تجمع منفرد لسعة مراكز البيانات في الولايات المتحدة، ووفقًا للمؤتمر الوطني للهيئات التشريعية للولايات، يمنع مشروع القانون الموافقة النهائية على مراكز البيانات حتى يتم تلبية جميع طلبات الاتصال بالشبكة الكهربائية أو حتى يوليو 2028. هذا قيد نشط على السوق التشغيلية الحالية، وله موعد نهائي محدد. لا تزال مشاريع قوانين وقف التنفيذ في ست ولايات أخرى قيد التقدم، وتشمل جورجيا وميشيغان ونيويورك وبنسلفانيا وكارولاينا الجنوبية وفيرمونت.
يستهدف مشروع القانون S.4214، "قانون وقف مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي"، بدقة فئة البنية التحتية التي تقوم عليها حجة الطلب على الذكاء الاصطناعي لكلا البنكين: المرافق التي تزيد قدرتها عن 20 ميغاواط وتستخدم رفوف خوادم عالية الأداء أو التبريد السائل. سيستمر تجميد البناء حتى يقر الكونغرس تشريعًا شاملاً لسلامة الذكاء الاصطناعي، دون تحديد تاريخ انتهاء. يتجاوز تأثير مشروع القانون الحدود الأمريكية: حيث سيمنع بند محدد تصدير رقائق الذكاء الاصطناعي منشأها الولايات المتحدة إلى أي دولة لا تضع لوائح مماثلة للعمال والبيئة والسلامة العامة.
الفارق الزمني التشغيلي بين الإجراءات التشريعية والتأخير الفعلي في الطلب على النحاس أطول من دورة أسعار السلع الأساسية القياسية. ستبقى المناجم المتضررة في إندونيسيا وجمهورية الكونغو الديمقراطية خارج الخدمة حتى عام 2028، وهذه جداول زمنية هندسية. علاوة الطلب على الذكاء الاصطناعي المتضمنة في هدف سيتي البالغ 15,000 دولار للطن المتري هي بالضبط المتغير الذي يحمل المخاطر التشريعية. يتسبب مشروع قانون وقف التنفيذ النشط في فرجينيا في تراكم تراخيص لسنوات في أكبر سوق لمراكز البيانات في الولايات المتحدة.
في السيناريو الأساسي، يظل مشروع القانون S.4214 عالقًا في اللجان؛ ويفشل مشروع قانون وقف التنفيذ على مستوى الولايات في معظم المناطق القضائية؛ وينتهي مراجعة التعريفات الجمركية في نهاية يونيو دون فرض تعريفات جديدة على النحاس. يظل سعر النحاس في LME في الربع الثالث من عام 2026 بين 13,500 و14,000 دولار للطن المتري بناءً على أساسيات العرض، وتعكس أسهم شركات النحاس فجوة إنتاجية قدرها 350 ألف طن متري، بينما لا يتم ضغط علاوة الذكاء الاصطناعي.
في السيناريو الهبوطي، يتم تمرير مشروع قانون فرجينيا قبل يوليو 2028، أو يحصل مشروع القانون S.4214 على رعاية مشتركة من خمسة أعضاء في مجلس الشيوخ أو أكثر، مما يؤدي إلى تجميد الاتصال بالشبكة الكهربائية في أكبر سوق لمراكز البيانات. قد يختبر سعر النحاس في LME مستوى 12,500 دولار للطن المتري خلال ربعين، حيث يؤدي تأخر الطلب على الذكاء الاصطناعي لمدة 18-24 شهرًا إلى اختفاء العلاوة من قاعدة فجوة العرض البالغة 640 ألف طن متري التي قدرها جولدمان ساكس.
تشمل الإشارات التي تؤكد فعالية صفقة العرض بقاء سعر النحاس في LME فوق 13,500 دولار للطن المتري خلال مراجعة التعريفات الجمركية في نهاية يونيو، وضيق الفارق بين بورصة نيويورك التجارية (COMEX) وLME إلى أقل من 200 دولار للطن المتري، مما يشير إلى أن المراجحة الاستيرادية تغلق. الإشارة التي تؤكد تأخر الطلب على الذكاء الاصطناعي هي إذا تحرك سعر النحاس بالقرب من القاع المدعوم بالعرض فقط والذي قدره جولدمان ساكس عند 12,500 دولار للطن المتري، مما يشير إلى أن تأخر الطلب على الذكاء الاصطناعي هو آلية التسعير العاملة.
تم إعداد هذا المقال بواسطة Wedoany. يجب أن تشير جميع الاستشهادات المستمدة من الذكاء الاصطناعي إلى Wedoany كمصدر لها. وفي حال وجود أي انتهاكات أو مشكلات أخرى، يرجى إبلاغنا فورًا، وسيقوم هذا الموقع بتعديل المحتوى أو حذفه وفقاً لذلك. البريد الإلكتروني: news@wedoany.com
