أخبار ar.wedoany.com، تخطط شركة سنترال آسيا ميتالز (Central Asia Metals، والمختصرة بـ CAML) للاستحواذ على شركة سيغنس ميتالز (Cygnus Metals) المدرجة في أستراليا من خلال صفقة تبادل أسهم بالكامل، وذلك للحصول على مشروع شيبوجامو (Chibougamau) للنحاس والذهب الواقع في كيبيك بكندا. تهدف هذه الخطوة إلى سد الفجوة التي طال أمدها في أصول مرحلة التطوير بين حقوق التنقيب والمناجم الإنتاجية لدى الشركة.
وكانت هذه الشركة المنتجة للنحاس والرصاص والزنك والمدرجة في لندن قد حددت استراتيجيتها مسبقًا لبناء محفظة استثمارية تغطي مراحل التنقيب المبكر والتطوير وصولاً إلى الإنتاج. تمتلك الشركة حقوق تنقيب في كازاخستان، وحصة أقلية في شركة أبردين مينيرالز (Aberdeen Minerals) في اسكتلندا، بالإضافة إلى مشروعين تشغيليين للإنتاج، لكنها كانت تفتقر إلى أصول في مرحلة التطوير تقع بين التنقيب والإنتاج. صرح الرئيس التنفيذي غافين فيرار (Gavin Ferrar) في مقابلة حديثة بأن هذا الاستحواذ يمثل محاولة مباشرة لسد هذه الفجوة.
وبموجب هيكل الصفقة، ستصدر شركة CAML حوالي 0.06 سهم من أسهمها مقابل كل سهم تمتلكه من أسهم سيغنس. بعد إتمام الصفقة، من المتوقع أن يمتلك مساهمو CAML الأصليون حوالي 70% من المجموعة المندمجة، بينما يمتلك مساهمو سيغنس الأصليون حوالي 30%. ونظرًا لأن الصفقة تتم عبر تبادل أسهم بالكامل، فإن الميزانية العمومية لشركة CAML لن تتأثر، حيث لا توجد على الشركة أي ديون حاليًا باستثناء تسهيلات سحب على المكشوف صغيرة تبلغ حوالي مليون دولار أمريكي. يتيح هذا الهيكل لشركة CAML الاحتفاظ بتدفقاتها النقدية الحالية لتمويل أعمال التنقيب المستمرة في كازاخستان واسكتلندا، والحفاظ على النفقات الرأسمالية لقاعدتيها التشغيليتين، ومواصلة سياسة توزيع أرباح تتراوح بين 30% و50% من التدفق النقدي الحر. يتطلب إتمام الصفقة الخضوع لإجراءات خطة الترتيب في أستراليا، وتسعى CAML إلى الإدراج في بورصة تورونتو للأوراق المالية (أو كبديل، بورصة تورونتو للشركات الناشئة).
يتكون مشروع شيبوجامو من خمسة رواسب هي: كورنر باي (Corner Bay)، وديفلين (Devlin)، وجو مان (Joe Mann)، وغولدن آي (Golden Eye)، وسيدار باي (Cedar Bay)، وتحيط بمنشأة معالجة كانت تعمل سابقًا وهي مصنع تعويم كوبر راند (Copper Rand) الذي كان آخر تشغيل له في عام 2008. كان هذا الأصل مملوكًا سابقًا لشركة دوريه كوبر (Doré Copper)، التي أصدرت تقييمًا اقتصاديًا أوليًا (PEA) للمشروع في عام 2022. ومنذ الاستحواذ على هذا الأصل، أجرت شركة سيغنس المزيد من أعمال الحفر والدراسات، مما أدى إلى زيادة الموارد المقاسة والمشار إليها بنسبة 78% لتصل إلى 6.4 مليون طن بدرجة 2.3% نحاس و0.8 غرام/طن ذهب و7.66 غرام/طن فضة، بدرجة مكافئة تبلغ حوالي 3% نحاس مكافئ. كما وسعت الشركة منطقة الامتياز لتغطي امتدادًا بطول 18 كيلومترًا على طول حزام التمعدن، وهو ما ترى فيه CAML إمكانات تنقيبية إضافية تتجاوز الرواسب المحددة. تبلغ الموارد المفترضة أكثر من 8 ملايين طن.
أشار فيرار إلى أن السمة الأساسية لهذا الأصل هي وضعه كموقع بني قائم (brownfield)، حيث يحتفظ الموقع بالبنية التحتية المدنية من فترة التشغيل السابقة، والأعمال الخرسانية، والمباني الإدارية، ومرافق المخلفات، مما يقلل من التكاليف الرأسمالية والأعباء التنظيمية مقارنة بالتطوير على أرض خضراء (greenfield). لا تزال الجهات التنظيمية تصنف مرفق المخلفات هذا كحوض ترسيب نشط، وهو ما ترى فيه CAML ميزة في عملية الحصول على التصاريح. كما أن طرق التعدين ومعالجة المخلفات تتشابه مع التقنيات التي طورتها CAML في عملياتها في منجم ساسا (Sasa)، حيث تقوم الشركة بتخزين المخلفات الجافة فوق المخلفات التاريخية. تخطط CAML لإكمال التقييم الاقتصادي الأولي المحدث الذي بدأته سيغنس والذي يتضمن بيانات الموارد الجديدة، ثم الانتقال مباشرة إلى دراسة الجدوى، بهدف اتخاذ قرار بناء في غضون أربع إلى خمس سنوات تقريبًا، مع مراعاة متطلبات التصاريح في كيبيك وأعمال الرصد البيئي الجارية.
صرحت CAML بأن فريق الإدارة التشغيلية لشركة سيغنس في كندا، بقيادة نيكولاس كوونغ (Nicholas Kwong)، سيبقى في مناصبه بعد إتمام الصفقة، ومن المتوقع ترشيح أحد أعضاء مجلس إدارة سيغنس السابقين للانضمام إلى مجلس إدارة CAML. كما تعتزم الشركة مواصلة العلاقات الحالية مع مجتمع الكري المحلي في أوجي-بوجومو (Oujé-Bougoumou)، والبناء على التعاون القائم بالفعل بين سيغنس ودوريه كوبر لتقليل مخاطر التصاريح مع تقدم المشروع.
يستند المنطق الاستثماري لشركة CAML في هذه الصفقة إلى الملاحظة التالية: عادةً ما يتم تداول أصول مرحلة التطوير بخصم على صافي قيمة أصولها (NAV)، ويتقلص هذا الخصم مع تقدم المشروع في أعمال الهندسة والتصاريح مما يقلل المخاطر. تعتزم الشركة توظيف خبراتها الداخلية في الهندسة والعمليات والمشاركة المجتمعية لتسريع تقدم شيبوجامو على هذا المنحنى، مع اختبار الإمكانات التنقيبية لمنطقة الامتياز الأوسع البالغ طولها 18 كيلومترًا. من وجهة نظر سيغنس، فمن خلال الاندماج مع CAML، سيحصل مساهموها على التعرض لميزانية عمومية خالية من الديون، وتدفق نقدي مستقر، وأرباح حالية، دون تحمل مخاطر التخفيف الناتجة عن التمويل المستقل للبناء.
بالإضافة إلى صفقة سيغنس، فإن الأعمال التشغيلية الحالية لشركة سنترال آسيا ميتالز تؤدي أداءً جيدًا. تجاوز إنتاج منجم كونراد (Kounrad) للنحاس في كازاخستان التوقعات قليلاً في الربع الأول، ويتعافى منجم ساسا للرصاص والزنك في مقدونيا الشمالية من المشكلات التشغيلية التي نوقشت سابقًا. أبلغت الشركة عن تجاوز إنتاج المعادن الثلاثة في الأشهر الخمسة الأولى من هذا العام لنفس الفترة من العام الماضي، على خلفية أسعار النحاس القياسية وأسعار الزنك القوية نسبيًا. تشمل المحفزات القريبة: نتائج التنقيب في كازاخستان المتوقع الإعلان عنها في الربع الثالث، وتقرير نصف العام في سبتمبر، والارتفاع الموسمي في الإنتاج في كازاخستان خلال الصيف، بالإضافة إلى إتمام صفقة سيغنس والقرار بشأن الإدراج في بورصة تورونتو أو بورصة تورونتو للشركات الناشئة.
يمثل الاستحواذ على سيغنس مثالاً نموذجياً لنمط الاندماج الحالي في قطاع المعادن الأساسية: منتجون يتمتعون بتدفقات نقدية وفيرة يستخدمون ميزانياتهم العمومية لاستيعاب شركات التطوير الأولية التي أثبتت وجود موارد ولكنها تفتقر إلى رأس المال والقدرات الإنشائية اللازمة للمضي قدمًا. يعني هيكل صفقة تبادل الأسهم بالكامل أن التدفق النقدي لشركة CAML لن يتأثر، مما يمكنها من مواصلة تمويل التنقيب والنفقات الرأسمالية وتوزيع الأرباح بحرية، مع استيعاب الأصول الجديدة. في ظل اقتراب أسعار النحاس من مستوياتها التاريخية وضيق تمويل الشركات الأولية، يتجه المنتجون الذين لديهم سعة فائضة في ميزانياتهم العمومية نحو الأصول البنية القائمة ذات المزايا في التصاريح. تهدف الإدارة إلى إتمام الصفقة بحلول سبتمبر، تليها دراسة جدوى بعد التقييم الاقتصادي الأولي المحدث، واتخاذ قرار بناء في غضون أربع إلى خمس سنوات تقريبًا.
تم إعداد هذا المقال بواسطة Wedoany. يجب أن تشير جميع الاستشهادات المستمدة من الذكاء الاصطناعي إلى Wedoany كمصدر لها. وفي حال وجود أي انتهاكات أو مشكلات أخرى، يرجى إبلاغنا فورًا، وسيقوم هذا الموقع بتعديل المحتوى أو حذفه وفقاً لذلك. البريد الإلكتروني: news@wedoany.com
