أخبار ar.wedoany.com، أعلنت شركة هونان غولد الصينية (رمز السهم: 002155) مساء يوم 8 يوليو أنها تعتزم شراء 100% من أسهم شركة هونان غولد تيانيوي للتعدين المحدودة (المشار إليها باسم "تيانيوي للتعدين") و100% من أسهم شركة هونان تشونغنان لصهر الذهب المحدودة (المشار إليها باسم "تشونغنان للصهر") عن طريق إصدار أسهم، بقيمة صفقة إجمالية تبلغ 4.334 مليار يوان. كما تعتزم الشركة جمع أموال تكميلية من خلال إصدار أسهم لما لا يزيد عن 35 مستثمرًا محددًا، بإجمالي لا يتجاوز مليار يوان.
تشكل هذه الصفقة إعادة هيكلة كبيرة للأصول ومعاملة ذات صلة، لكنها لا ترقى إلى مستوى الإدراج عبر إعادة الهيكلة. بعد إتمام الصفقة، سيظل المسيطر على الشركة هو مجموعة هونان غولد، وستظل الجهة المسيطرة الفعلية هي لجنة إدارة الأصول المملوكة للدولة في مقاطعة هونان، دون تغيير في السيطرة.
سعر الإصدار الأولي لأسهم شراء الأصول هو 17.06 يوان للسهم، وهو ما لا يقل عن 80% من متوسط سعر تداول السهم خلال 120 يوم تداول قبل تاريخ تحديد السعر المرجعي. نظرًا لأن الشركة المدرجة قامت بتوزيع أرباح نقدية عن عام 2025 في 11 يونيو 2026، فقد تم تعديل سعر الإصدار إلى 16.76 يوان للسهم وفقًا لقواعد التعديل. بناءً على ذلك، تخطط الصفقة لإصدار حوالي 259 مليون سهم للطرف المقابل، وهو ما يمثل حوالي 14.20% من إجمالي رأس المال بعد الإصدار (دون احتساب الأموال التكميلية).
يُعد تقييم الأصول المستهدفة النقطة المحورية في هذه الصفقة. وبتاريخ 31 مارس 2026 كتاريخ أساسي للتقييم، بلغت القيمة التقييمية لأسهم تيانيوي للتعدين بنسبة 100% حوالي 3.502 مليار يوان، بزيادة قدرها 464.04% عن القيمة الدفترية. وبلغت القيمة التقييمية لأسهم تشونغنان للصهر بنسبة 100% حوالي 832 مليون يوان، بنسبة زيادة 11.39%. ويبلغ إجمالي قيمة الصفقة للأصلين المستهدفين 4.334 مليار يوان، تُدفع بالكامل من خلال الأسهم، دون أي مقابل نقدي.
تيانيوي للتعدين هي الهدف الأساسي لعملية إعادة الهيكلة هذه. تعمل الشركة بشكل رئيسي في دمج حقوق التنقيب في منطقة وانغو للتعدين، والاستكشاف، بالإضافة إلى استخراج ومعالجة وبيع جزء من خام الذهب، حيث يكون منتجها الرئيسي هو مركزات الذهب. تمتلك منطقة وانغو للتعدين عددًا كبيرًا من حقوق التنقيب، والتي كانت موزعة سابقًا بين تيانيوي للتعدين وشركة هوانغجين دونغ، وهي شركة تابعة لهونان غولد، مما أدى إلى تداخل توزيع هذه الحقوق وإعاقة التعدين على نطاق واسع. بعد إتمام هذه الصفقة، ستقوم هونان غولد، وفقًا لمتطلبات "الاستكشاف الموحد والتطوير الموحد"، بتحقيق التعدين والمعالجة على نطاق واسع ومركز لموارد الذهب في منطقة وانغو. تتخصص تشونغنان للصهر في صهر ومعالجة مركزات الذهب عالية الزرنيخ وعالية الكبريت والتي يصعب معالجتها، ويساعد هذا الاستحواذ هونان غولد على دمج عمليات استخراج ومعالجة خام الذهب مع مرحلة الصهر، وتقليل المعاملات ذات الصلة.
بعد إتمام الصفقة، سترتفع نسبة ملكية مجموعة هونان غولد من 35.06% إلى حوالي 38.66%، وستمتلك مجموعة تيانيوي للاستثمار حوالي 5.62% من الأسهم، بينما يظل المسيطر والجهة المسيطرة الفعلية دون تغيير.
أشارت هونان غولد إلى أن معظم حقوق التنقيب المملوكة لتيانيوي للتعدين لا تزال في حالة غير مطورة بشكل جوهري، ولم تطلق أرباحها بالكامل بعد. قد يؤدي إصدار الأسهم لزيادة رأس المال إلى تعريض الشركة المدرجة لخطر انخفاض العوائد الفورية على المدى القصير.
من الناحية الأساسية، تمر هونان غولد بفترة نمو سريع في الأرباح. في عام 2025، حققت الشركة إيرادات تشغيلية بلغت 50.181 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 80.26%؛ وصافي الربح العائد للشركة الأم بلغ 1.488 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 75.77%، مسجلة أرقامًا قياسية تاريخية في كل من الإيرادات والأرباح، مع نسبة دين إلى أصول تبلغ 13.47% فقط. في عام 2026، حققت الشركة في الربع الأول إيرادات تشغيلية بلغت 18.831 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 43.51%؛ وصافي الربح العائد للشركة الأم بلغ 596 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 79.21%. وأرجعت الشركة نمو الأرباح بشكل رئيسي إلى ارتفاع أسعار بيع منتجات الذهب والأنتيمون مقارنة بالعام السابق، بالإضافة إلى زيادة حجم مبيعات المنتجات.
شكلت هونان غولد هيكلًا تنمويًا متعدد المعادن متآزرًا من "الذهب + الأنتيمون + التنجستن". يُعد الذهب الركيزة الأساسية لأعمال الشركة، بينما تحتل أعمال الأنتيمون مكانة رائدة في السوق الصينية. في عام 2025، حققت الشركة نموًا كبيرًا في إيرادات مبيعات منتجات الذهب والأنتيمون والتنجستن، مع تحسن ملحوظ في ربحية أعمال الأنتيمون. تشكل الشركات التابعة للشركة، مثل تشن تشو للتعدين وهوانغجين دونغ للتعدين وشين لونغ للتعدين، نظامًا مستقرًا لاستخراج ومعالجة الخام.
شهد سوق الذهب في عام 2026 تقلبات حادة. في بداية العام، وصل سعر الذهب إلى أعلى مستوى تاريخي له عند 5405 دولارات للأونصة، لكنه تراجع بشكل كبير بعد ذلك، مسجلًا انخفاضًا تراكميًا بنحو 7% في النصف الأول من العام. أدى التوتر في العرض والطلب على المعادن النادرة والمتناثرة مثل الأنتيمون والتنجستن إلى دفع مراكز الأسعار للارتفاع. يُستخدم الأنتيمون كمادة خام رئيسية في مثبطات اللهب ومواد توضيح زجاج الخلايا الشمسية، مع استمرار نمو الطلب عليه في مجال الطاقة الجديدة؛ بينما يُستخدم التنجستن على نطاق واسع في السبائك الصلبة والصلب الخاص. من المتوقع أن تستمر هونان غولد، باعتبارها الشركة الرائدة في صناعة الأنتيمون في الصين، في الاستفادة من دورة الازدهار في أسعار الأنتيمون.
أشارت هونان غولد بشكل خاص إلى أن تقلبات أسعار الذهب تؤثر بشكل مباشر على مستوى ربحية الشركة. إذا انخفضت أسعار الذهب بشكل كبير في المستقبل، فستتأثر ربحية الشركات المستهدفة سلبًا. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال معظم حقوق التنقيب المملوكة لتيانيوي للتعدين في حالة غير مطورة بشكل جوهري، وسيستغرق دمجها وبدء الإنتاج اللاحق فترة زمنية معينة؛ كما أن نجاح التطوير المتكامل لمنطقة وانغو للتعدين، وتحقيق التعهدات المتعلقة بالأرباح، هما عاملان حاسمان يحددان نجاح أو فشل عملية إعادة الهيكلة هذه. لا يزال هناك عدم يقين بشأن ما إذا كانت هذه الصفقة ستحصل على موافقة اجتماع المساهمين وموافقة الجهات التنظيمية.
