أخبار ar.wedoany.com، يعتقد هايدن لوك، الرئيس التنفيذي ورئيس مجلس إدارة شركة ماريماتشا للنحاس (Marimaca Copper Corp.، المدرجة في بورصة تورونتو تحت الرمز TSX:MARI)، أن سعر سهم الشركة لا يعكس سوى القيمة التقريبية للأصل الرئيسي، وهو رواسب ماريماتشا المؤكسدة (Marimaca Oxide Deposit - MOD)، بينما لا يولي السوق أي قيمة تُذكر لأصل آخر أكبر، وهو بامبا ميدينا (Pampa Medina). وأشار إلى أن شركات التعدين الصغيرة غالبًا ما تُتداول بخصم بسبب مراحلها المبكرة، والتصاريح المعلقة، وعدم وجود إمكانات استكشافية، ومخاطر الولايات القضائية النائية، وضغوط التمويل، لكن ماريماتشا لا تندرج ضمن هذا النمط. فقد أكملت MOD دراسة الجدوى النهائية (Definitive Feasibility Study - DFS)، وحصلت في نوفمبر 2025 على قرار التأهيل البيئي (Resolución de Calificación Ambiental - RCA)، كما تمتلك الشركة سيولة نقدية كبيرة.
تقع MOD في منطقة أنتوفاغاستا (Antofagasta region) في تشيلي، على بعد أقل من 25 كيلومترًا من ميناء ميخيونيس (Port of Mejillones)، مما يجعل مخاطر التنفيذ منخفضة. أظهرت DFS أن الاحتياطيات المؤكدة والمحتملة للمشروع تبلغ 179 مليون طن، بنسبة نحاس 0.42%، وبكمية نحاس تبلغ 748 ألف طن، وعمر افتراضي للمنجم يبلغ 13 عامًا، وإنتاج سنوي مستقر يبلغ حوالي 50 ألف طن من كاثودات النحاس. وباستخدام افتراض سعر طويل الأجل قدره 4.30 دولار للرطل، تبلغ القيمة الحالية الصافية (بخصم 8%) 709 ملايين دولار، ومعدل العائد الداخلي 31%؛ وبحساب متوسط سعر النحاس لمدة ثلاثة أشهر في بورصة COMEX البالغ 5.05 دولار للرطل، تبلغ القيمة الحالية الصافية (بخصم 8%) 1.1 مليار دولار، ومعدل العائد الداخلي 39%، وفترة استرداد الاستثمار 2.2 سنة. تبلغ كثافة رأس المال الأولي لكل طن من النحاس المنتج سنويًا حوالي 11,700 دولار، وهو أدنى مستوى بين المشاريع المماثلة عالميًا. يجعل مؤشر الربحية للمشروع واحدًا من مشاريع التطوير القليلة التي تقل تكاليفها الرأسمالية عن مليار دولار، وتتجاوز قيمتها الحالية الصافية تكلفة رأس المال بمقدار 1.5 مرة. قال لوك إن هذا الأصل وحده يفسر تقريبًا سعر السهم الحالي، بينما تمثل إمكانات الاستكشاف الكاملة لبامبا ميدينا قيمة مجانية للمستثمرين.
بامبا ميدينا هو نظام نحاس-فضة في الصخور الرسوبية، يبعد حوالي 28 كيلومترًا عن MOD، ويجري حاليًا الحفر باستخدام ستة أجهزة حفر. قارنه لوك برواسب كاكولا (Kakula) في جمهورية الكونغو الديمقراطية، والتي تُعد واحدة من أعظم اكتشافات النحاس في العقدين الماضيين. يبلغ طول كاكولا حوالي 6 كيلومترات وعرضها حوالي 1.5 كيلومتر، وتحتوي على 400 مليون طن من الخام بحد أدنى للدرجة 1%، ونسبة نحاس تبلغ حوالي 3%، ومتوسط سمك حقيقي يبلغ حوالي 12 مترًا. يعتقد لوك أن بامبا ميدينا، ضمن نطاقها المتوسع، أظهرت طبقات عالية الجودة قابلة للمقارنة، بل وأكثر سمكًا في بعض المواقع. أظهرت أحدث نتائج التحاليل أن إحدى فتحات الحفر اصطدمت على عمق 564 مترًا بشريحة بطول 20 مترًا بنسبة نحاس 2.65% ونسبة فضة 13.9 جرامًا للطن، تتضمن 6 أمتار بنسبة نحاس 6.11% ونسبة فضة 24.0 جرامًا للطن؛ وعلى عمق 664 مترًا اصطدمت بشريحة بطول 104 أمتار بنسبة نحاس 1.01% ونسبة فضة 4.7 جرامًا للطن، تتضمن 40 مترًا بنسبة نحاس 2.04% ونسبة فضة 11.1 جرامًا للطن. سجلت فتحة الحفر SPRD-08B أول اكتشاف للتمعدن في الصخور الرسوبية المتحولة الأساسية، بعمق إجمالي بلغ 1,052 مترًا، مما يشير إلى إمكانية تمدد إضافي خارج الوحدة المضيفة. على عكس كاموا-كاكولا (Kamoa-Kakula)، لا تعاني بامبا ميدينا من قيود مائية بسبب طبقة مياه جوفية كبيرة تغطيها.
يرى لوك أن إمكانات الاستكشاف في بامبا ميدينا وامتدادات الخام المؤكسد المحددة لا تنعكس في سعر السهم الحالي. وأشار بشكل منفصل إلى أن هذه الامتدادات، حتى بدون نجاح استكشافي إضافي، يمكن أن تضيف سنويًا ما بين 20 ألفًا و25 ألف طن من إنتاج كاثودات النحاس. فيما يتعلق بمذكرة التفاهم الخاصة بحمض الكبريتيك لمصنع PADA التابع للشركة، إذا تحولت إلى مشروع مشترك ملزم بعد فترة تقييم مدتها 6 أشهر، فقد يؤدي ذلك إلى تحسين تكاليف تشغيل MOD. توفر أهداف الخام المؤكسد القريبة من المنجم (Cindy، Mercedes، Roble، Tarso، Sierra) نموًا إضافيًا في الموارد لم يتم قياسه بعد، وهي قريبة من البنية التحتية القائمة. قام مجلس إدارة ماريماتشا مؤخرًا بتعيين أعضاء جدد يتمتعون بخبرة في المشاريع الكبيرة لتعزيز القدرة التنفيذية: رئيس مجلس الإدارة جيانكارلو برونو (Giancarlo Bruno)، الذي شغل سابقًا منصب الرئيس التنفيذي لشركة مانتوس للنحاس (Mantos Copper) ونائب رئيس القسم الشمالي في شركة أنغلو أمريكان (Anglo American)، ويمتلك خبرة مباشرة في بناء منجم مانتوفيردي (Mantoverde)؛ والعضو غير التنفيذي زينون فوزنياك (Zenon Wozniak)، الذي عمل مديرًا للمشاريع في شركة فيرست كوانتوم مينيرالز (First Quantum Minerals) لمدة 23 عامًا، وأشرف على تطوير جميع مناجم الشركة تقريبًا؛ ومدير المشاريع جوش واتسون (Josh Watson)، المقيم في سانتياغو، الذي يجلب خبرة المشاريع واسعة النطاق للفريق المحلي. تم الحصول على الموافقة البيئية لـ MOD، وتم تقديم التصاريح الصناعية في أبريل 2026، ومن المتوقع الحصول عليها في الربع الرابع. يقود تمويل المشروع شركة إنديفور فاينانشال (Endeavour Financial)، ومن المتوقع أن يكتمل في الربع الرابع من عام 2026، مع تحديد الهدف الأول لموارد الكبريتيدات في أوائل عام 2027. هدف البناء هو عام 2027، ومن المتوقع أن يبدأ إنتاج أول كاثودات النحاس في عام 2029. في ظل الطلب على النحاس المدفوع بالكهرباء والشبكات الكهربائية ومراكز البيانات، وبعد استحواذ هادباي (Hudbay) على أريزونا سونوران (Arizona Sonoran) واستحواذ إلدورادو (Eldorado) على فوران (Foran)، انخفض عدد مطوري النحاس الصغار الذين يستهدفون إنتاجًا سنويًا يبلغ حوالي 50 ألف طن ولديهم آفاق بناء واضحة بشكل كبير.
