أشار تحليل بلومبيرج إنتليجنس (BI) إلى أن استمرار الصراع في منطقة الشرق الأوسط قد يؤدي إلى انخفاض سعر النحاس دون 10,000 دولار للطن، مع تأثير كبير على أرباح شركات التعدين العالمية. أظهر تقرير غرانت سبوري، رئيس قسم المعادن والتعدين العالمي في BI، أنه إذا تجاوز سعر النفط 150 دولارًا للبرميل بسبب قيود حركة المرور في مضيق هرمز، فقد يتباطأ نمو الطلب على النحاس إلى 0.5%-1%، وقد يواجه سوق النحاس المكرر فائضًا يتراوح بين 100,000 و200,000 طن. في هذا السيناريو، قد تواجه أرباح ساوثرن كوبر، وأنتوفاغاستا، وفيرست كوانتوم مينيرالس قبل الفوائد والضرائب وإهلاك الاستهلاك (إبيتدا) تخفيضات بنسبة 20% و32% و55% على التوالي.
يعتقد BI أن سعر النحاس البالغ 10,000 دولار للطن قد يكون داعمًا، لأنه الحد الأدنى للسعر المطلوب لتحفيز إمدادات جديدة. وأشار التقرير: "يبدو أن الصراعات التي تستمر لعدة أشهر أقل تدميرًا، وستدفع نحو توازن السوق وتسعير يتراوح بين 10,500 و11,500 دولار للطن. الحل السريع غير المرجح سيبقي العجز والأسعار قريبة من 12,000 دولار للطن." إذا طال الصراع لأكثر من عام، فقد يتفاقم فائض النحاس المكرر، مما يخفض سعر النحاس أكثر.
بينما ينخفض سعر النحاس، قد يتعطل إمداد حمض الكبريتيك. تحتل جمهورية الكونغو الديمقراطية (DRC) أعلى حصة في الإنتاج العالمي القائم على الحمض، وتعتمد بشكل كبير على الإمدادات من منطقة الخليج، وقد يؤدي نقص الكبريت إلى الحد من نمو مناجم النحاس في البلاد، مما يحصر الفائض بين 100,000 و200,000 طن. ذكر BI أن توسيع مصنع إيفانهو-زيجين للتكرير يوفر مصدرًا محليًا لحمض الكبريتيك، مما يقلل الاعتماد على إمدادات الخليج، لكن الخليج باعتباره مركز التصدير الرئيسي للكبريت، قد ترفع أي انقطاعات التكاليف.
بالنسبة لشركات تعدين النحاس، سيضغط الصراع الطويل على المنتجين مرتفعي التكلفة. يفترض BI أنه إذا كان متوسط سعر النحاس في عامي 2026 و2027 هو 10,000 دولار للطن، وزادت التكاليف النقدية للوحدة بنسبة 10% إلى 20%، فقد ينخفض إبيتدا لأنتوفاغاستا، وفيرست كوانتوم مينيرالس، وساوثرن كوبر بنسبة 36% إلى 45% في المتوسط. المنتجون ذوو الكاثود منخفض الجودة المعتمدين على مدخلات الكبريت وحمض الكبريتيك هم الأكثر عرضة للتأثر، بينما يمكن للمناجم الأكثر تنافسية تخفيف التكاليف من خلال عائدات الذهب.
حذر BI من أن استمرار الصراع لفترة أطول يزيد المخاطر الهبوطية. ارتفعت المخزونات العالمية من النحاس من حوالي 440,000 طن في نهاية يونيو 2025 إلى حوالي 1.4 مليون طن، مما يشير إلى ضعف الطلب. قد يؤدي انخفاض السعر دون 12,000 دولار للطن إلى تحفيز إعادة التخزين، لكن إذا استمر الصراع في الشرق الأوسط، فمن المرجح أن يختبر سعر النحاس مستويات أقل من 10,000 دولار للطن. وأضاف BI أن ارتفاع أسعار النفط سيعيد إشعال التضخم ويبطئ النمو العالمي، مما يؤثر على آفاق سوق النحاس.
