أخبار ar.wedoany.com، وقعت شركة تيرا وولف (TeraWulf) اتفاقية إيجار للبنية التحتية مع شركة أنثروبيك (Anthropic) المطورة للذكاء الاصطناعي لمدة 20 عامًا، ومن المتوقع أن تدر إيرادات تعاقدية تبلغ حوالي 190 مليار دولار خلال المدة الأولية. في الوقت نفسه، باعت تيرا وولف حصتها الأغلبية في مشروع مشترك بولاية تكساس، محولة استراتيجيتها الرأسمالية نحو مجمعات الذكاء الاصطناعي المملوكة بالكامل بدلاً من المشاريع التنموية المشتركة. يكشف هذان الإعلانان المترابطان عن الاتجاه المستقبلي لاقتصاديات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي: أصبحت الملكية لا تقل أهمية عن السعة.

بالنسبة للمستثمرين، يلفت اتفاق أنثروبيك الأنظار فورًا. تتوقع تيرا وولف أن يحقق المجمع المخصص لأنثروبيك في موقع "جاستيفايد داتا" (Justified Data) في هورسفيل بولاية كنتاكي إيرادات إيجارية تعاقدية تبلغ حوالي 190 مليار دولار على مدى 20 عامًا. وأشارت الشركة إلى أن عقد الإيجار سيكون مدعومًا بتصنيف ائتماني استثماري، وهو تفصيل حاسم لتمويل البنية التحتية التي تستغرق سنوات لإنجازها. من المتوقع أن يدعم المجمع حوالي 401 ميجاواط من أحمال تكنولوجيا المعلومات الحرجة، على أن تدخل السعة الأولية حيز التشغيل في النصف الثاني من عام 2027، مع استهداف الانتهاء الكامل في أوائل عام 2028.

أما الصفقة الثانية فتشرح بشكل أوضح تفكير تيرا وولف طويل الأمد. وافقت الشركة على بيع حصة ملكيتها البالغة 50.1% في المشروع المشترك "أبيرناثي" (Abernathy) بولاية تكساس لمجموعة مستثمرين بقيادة شريكها الحالي في المشروع المشترك، شركة فلويدستاك (Fluidstack). تأسس هذا المشروع في عام 2025 لتطوير مجمع لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي بقدرة 168 ميجاواط. قامت تيرا وولف بتسييل استثمار رأسمالي قيمته حوالي 450 مليون دولار بعلاوة، ومن المخطط إعادة توجيه العائدات إلى مشاريع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي المملوكة بالكامل، حيث تمتلك الشركة الأصول وتدير علاقات العملاء مباشرة وتتحكم في العمليات. هذا الفارق مهم تجاريًا: فالمشاريع المشتركة قد تقلل المخاطر المالية وتسرع التطوير، لكنها تقسم سلطة اتخاذ القرار والأرباح المستقبلية وملكية العملاء. ومع تحول مجمعات الذكاء الاصطناعي بشكل متزايد إلى أصول استراتيجية، قد يرى المشغلون أن هذه التنازلات لم تعد جذابة. في المقابل، تحصل فلويدستاك على سيطرة أكبر على "أبيرناثي"، بما يتوافق مع دورها كمزود للبنية التحتية السحابية للذكاء الاصطناعي الباحث عن سعة إضافية مخصصة.

يعزز عقد إيجار أنثروبيك تحولًا آخر في سوق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. يسعى المشغلون بشكل متزايد إلى الحصول على التزامات طويلة الأجل قبل استثمار مليارات الدولارات في الكهرباء والأراضي والشبكات والمباني. تعمل الاتفاقيات لمدة 20 عامًا على تحسين مفاوضات التمويل بشكل كبير، كما تعكس المبالغ المعنية تغيرًا في تقييمات البنية التحتية. تتمتع ولاية كنتاكي بإمكانية الوصول إلى بنية تحتية كهربائية مهمة، بينما تجذب تكساس مطوري الذكاء الاصطناعي من خلال توفر الكهرباء والنظام البيئي الناضج لمراكز البيانات، لكن كلا السوقين لا يمكنهما تجنب قيود النقل أو تعقيدات الترخيص أو ضغوط جدولة المرافق. تأخيرات البناء، وتوفر المعدات، ومتطلبات أجهزة الذكاء الاصطناعي المتغيرة، وأسعار الكهرباء المستقبلية، كلها متغيرات في مشاريع تمتد لعقود.

تعمل تيرا وولف على تبسيط تقاريرها المالية من خلال إلغاء المحاسبة الخاصة بالمشاريع المشتركة، وهي استراتيجية تشير إلى أن الشركة لم تعد تعتبر نفسها مطور مشاريع بقدر ما هي مالك عقارات طويل الأجل للبنية التحتية. عادةً ما يقيم مستثمرو البنية التحتية التدفقات النقدية التعاقدية القابلة للتنبؤ بشكل مختلف عن عوائد التطوير أو حصص المشاريع الأقلية. بالنسبة للشركات التي تراقب سوق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، يبدو أن مطوري الذكاء الاصطناعي الكبار أصبحوا أكثر استعدادًا لتأمين مجمعات مخصصة قبل سنوات من دخول السعة حيز التشغيل، مما قد يضيق الخناق على البنية التحتية المتاحة بالجملة للمشترين الآخرين، ويزيد في الوقت نفسه الفجوة بين مستأجري الذكاء الاصطناعي فائقي الضخامة والشركات التي تعتمد على بيئات الاستضافة المشتركة. مجمع بقدرة 401 ميجاواط مع مستأجر لمدة 20 عامًا يغير افتراضات التمويل ويرفع أيضًا توقعات المشاريع المستقبلية في السباق على الكهرباء والأرض ورأس المال المؤسسي. تقوم تيرا وولف بتدوير رأس المال، وتحصل أنثروبيك على سعة مستقبلية مخصصة، وتدمج فلويدستاك ملكية "أبيرناثي"، وتنتقل الأصول من يد إلى أخرى، بينما يظل الطلب على الكهرباء كما هو.

يؤدي شغل العقود طويلة الأجل إلى تحسين يقينية التمويل بشكل كبير، وتقليل تقلبات الإيرادات، وتعزيز الثقة في تطوير البنية التحتية للذكاء الاصطناعي عالية الاستهلاك للطاقة. تعمل صفقة بيع "أبيرناثي" على توجيه رأس المال نحو المجمعات المملوكة بالكامل، مما يجعل القرارات التشغيلية وعلاقات العملاء والعوائد الاقتصادية المستقبلية تحت السيطرة المباشرة للشركة. ستشير معالم البناء، وجداول تسليم الكهرباء، وتنفيذ التمويل، وخيارات توسعة العملاء إلى ما إذا كانت العوائد طويلة الأجل المتوقعة لا تزال قابلة للتحقيق من خلال التنفيذ. تتطلب عمليات نشر الذكاء الاصطناعي واسعة النطاق استثمارات أولية ضخمة، مما يجعل التزامات العملاء طويلة الأجل ذات قيمة متزايدة لتأمين تمويل المشاريع وتنسيق المرافق. لا يزال من الممكن أن تؤثر توفر الشبكة الكهربائية، وانقطاعات سلسلة التوريد، وكثافة الأجهزة المتغيرة، وتنفيذ البناء، والاقتصاديات المتغيرة للكهرباء على الجداول الزمنية للمشاريع وربحيتها.