اندماج شركتي أولين وهانتسمان الأمريكيتين يحقق إيرادات سنوية تبلغ 11 مليار يورو، ومن المتوقع إتمامه بحلول عام 2027

أخبار ar.wedoany.com، أعلنت شركتا أولين (Olin) وهانتسمان (Huntsman) الأمريكيتان للصناعات الكيميائية عن اندماجهما، وذلك من خلال صفقة تبادل أسهم بالكامل لتأسيس شركة جديدة باسم أولين هانتسمان (Olin Huntsman)، تبلغ إيراداتها السنوية حوالي 11 مليار يورو. ولا تزال الصفقة بحاجة إلى موافقة المساهمين والجهات التنظيمية، ومن المتوقع إتمامها خلال النصف الأول من عام 2027.

يتمثل المنطق الاستراتيجي لهذا الاندماج في إنشاء شركة ذات تكامل رأسي أعلى، حيث يربط بين إنتاج أولين للمواد الخام الرئيسية في المراحل العليا مثل الكلور والصودا الكاوية، وبين محفظة منتجات هانتسمان في المراحل السفلى من المواد المتقدمة والتركيبات المتخصصة. وتتوقع الشركتان تحقيق وفورات في التكاليف السنوية تبلغ حوالي 370 مليون يورو خلال ثلاث سنوات، من خلال تحسين استخدام المواد الخام، ورفع كفاءة العمليات، وخفض النفقات الإدارية.

بالنسبة لصناعة الطلاءات، يجمع هذا الاندماج بين موردين رئيسيين للإيبوكسي ومواد البولي يوريثان وغيرها من المواد الكيميائية المتخصصة التي تلعب دورًا محوريًا في طلاءات الصناعات التحويلية والسيارات والبناء. وتقول الشركتان إن الصفقة ستعزز المرونة والقدرة التنافسية، لكن السوق يتابع أيضًا تأثيرها على تنوع الموردين والابتكار والتسعير والهيكل التنافسي على المدى الطويل.

يرى دانيال إس. موراد، رئيس مجلس إدارة مجموعة ChemQuest، أن رد فعل السوق الفوري قد ينبع من القلق بشأن تركيز الموردين بدلاً من مزايا التكامل الرأسي. ويشير إلى أن مصادر التوريد المزدوجة للعملاء ستصبح موردًا واحدًا، فعندما كادت شركتا هيكسيون وهانتسمان أن تندمجا في الماضي، سارع العملاء إلى البحث عن موردين جدد، مما دفع هيكسيون إلى التنازل عن حصتها لشركات مثل داو (Dow). ويتوقع أن يتكرر السيناريو نفسه، مما يدفع عملاء هانتسمان/أولين إلى اعتماد مصادر جديدة، وأن تكون شركة Aditya Birla أكثر نشاطًا من Westlake في السعي للحصول على أعمال جديدة.

كما أكد دوج بون، المدير في شركة Orr & Boss Consulting، على المنطق الصناعي الكامن وراء الاندماج، خاصة في مجال الإيبوكسي والمواد الخام ذات الصلة بالطلاءات. وأشار إلى أن أولين تمتلك أعمالًا ضخمة في الكلور والصودا الكاوية وقطاعات كيميائية أخرى يمكن دمجها مع أعمال هانتسمان في المراحل السفلى، مما سيؤدي نظريًا إلى خفض تكلفة المنتجات التي تشتريها صناعة الطلاءات في أوروبا والعالم، مثل الإيبوكسي وMDI ومختلف المنتجات الأمينية، وزيادة استقرار وأمان الإمدادات.

وبخصوص أوروبا، يرى بون أن نجاح الاندماج يعتمد في النهاية على الاستراتيجية وكذلك على التنفيذ. فمن المتوقع أن تصبح الشركة الجديدة موردًا أقوى وأكثر كفاءة من حيث التكلفة في أعمال الإيبوكسي، وإذا تمكنت من تحقيق وفورات التكاليف المستهدفة دون التأثير على قدرتها على الابتكار وخدمة العملاء، فينبغي أن تنمو بمعدل أعلى من متوسط السوق، مما يوفر للعملاء الأوروبيين منتجات أفضل وأكثر تنافسية من حيث السعر.

شهدت سلسلة التوريد لصناعة الطلاءات تقلبات غير مسبوقة في السنوات القليلة الماضية. واجه المصنعون تقلبات في أسعار المواد الخام، وانقطاعًا في سلاسل التوريد، وتوترات جيوسياسية، وتغيرات في السياسات التجارية، مما جعل أمن الإمدادات وإدارة التكاليف من الأولويات القصوى للقطاع بأكمله. ويشكك موراد في قدرة الموردين الأكبر حجمًا والأكثر تكاملًا على استقرار السوق، معتقدًا أنه لو كانت أولين تستحوذ على منافس مماثل في المواد الخام الأولية، لكان ذلك أكثر استقرارًا، نظرًا لفائض الطاقة الإنتاجية العالمي الكبير والمناخ الجيوسياسي.

بخصوص تأثير السياسات التجارية، لا يعتقد الخبيران أن التعريفات الجمركية ستحدد وحدها نجاح الاندماج. يرى موراد أن التعريفات ستغير الديناميكيات التنافسية، لكن الصين لا تزال في موقع أفضل. ويتوقع دوج بون أن التوزيع الجغرافي للشركة الجديدة سيحد من التأثير المباشر للتعريفات على أعمالها الإجمالية. ستكون الشركة الجديدة مقرها في الولايات المتحدة، و56% من إيراداتها تأتي من الولايات المتحدة وكندا، وبالتالي قد لا يتأثر هذا الجزء بالتعريفات والسياسات التجارية. تبلغ إيرادات الشركة في أوروبا 17% بعد الاندماج، ومعظم هذه الإيرادات الأوروبية تُنتج محليًا في أوروبا، لذا فإن التأثير محدود. تبلغ إيرادات الشركة الجديدة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ 18%، وفي مناطق أخرى 9%، وقد تتأثر هذه المناطق بالتعريفات إلى حد ما، لكن التأثير الإجمالي محدود.

إلى جانب التأثير المباشر، يسلط هذا الاندماج الضوء أيضًا على اتجاه التكامل المستمر في قطاع الكيماويات. يعتقد موراد أن صفقة أولين-هانتسمان ليست حدثًا منعزلاً على الأرجح. يؤدي تباطؤ الطلب الاقتصادي العالمي وفائض الطاقة الإنتاجية الشامل، خاصة الطاقة الإنتاجية الضخمة في الصين، إلى قيام الشركات بتقييم ملكية أصولها، والنظر في أي منها استراتيجي، وجني الأرباح أو التخلص من الأصول غير الأساسية، واستخدام النقد للاستثمار في الأنشطة الأساسية.

يتوقع موراد أن تحقق الشركة الجديدة قيمة كبيرة من كفاءة المشتريات والتصنيع والتنظيم، محذرًا في الوقت نفسه من أن انخفاض المنافسة قد يؤثر في النهاية على التسعير. ويتوقع أن تأتي قيمة كبيرة من توفير المواد الخام، ونفقات البيع والإدارة، وكفاءة العمليات، وكذلك من التسعير. مع انخفاض عدد المنافسين، قد يرتفع التسعير، خاصة في ظل لوائح مكافحة الإغراق الموجهة ضد الشركات الصينية.

يعتمد تحويل الطموحات الاستراتيجية إلى نتائج قابلة للقياس على نجاح دمج العمليتين. يعتقد دوج بون أن تحقيق التآزر المخطط له مع الحفاظ على الابتكار وخدمة العملاء سيحدد في النهاية ما إذا كان الاندماج سيخلق قيمة دائمة. تحتاج الشركة إلى تحقيق أهداف توفير التكاليف، أي توفير 300 مليون دولار في ثلاث سنوات و400 مليون دولار في خمس سنوات، مع الاستمرار في تطوير منتجات جديدة وخدمة العملاء. ستكون الشركة الجديدة أكبر حجمًا وأقوى من الناحية المالية، مما يمكنها من المنافسة مع شركات كيميائية عالمية أخرى، وإذا تمكنت من تحقيق ذلك وتجنب مخاطر التكامل، فينبغي أن تزيد حصتها السوقية، كما أن نمو إيرادات المبيعات بمعدل يفوق نمو السوق يعد أحد مؤشرات النجاح.

يحذر بون من أن دمج شركتين بهذا الحجم لن يكون سهلاً على الأرجح. يتمثل الخطر التنفيذي الرئيسي في أن الشركة ستحتاج إلى إغلاق المصانع لتحقيق توفير في التكاليف من خلال تحسين العمليات وبصمة الأصول. قد يؤدي نقل الإنتاج بين المصانع إلى تحديات تقنية وتشغيلية غير متوقعة، ونظرًا لعدم وجود مصنعين متطابقين تمامًا، فإن هذا غالبًا ما يثير مشكلات غير متوقعة في التكاليف وجودة الإنتاج واتساقه.

يمثل دمج العمليات التجارية عقبة أخرى. إن خطة توفير 150 مليون دولار من نفقات البيع والإدارة تعني أن وظائف البيع والإدارة في الشركتين بحاجة إلى الدمج والتبسيط، وهذا ليس بالأمر السهل أيضًا. تحتاج أنظمة ERP المختلفة وطرق العمل إلى التكامل، مما يؤدي غالبًا إلى تكاليف إضافية، حيث قد تحتاج إحدى الشركتين إلى التحول من إعداد ERP إلى آخر، ويحتاج الموظفون إلى التدريب والتكيف مع طرق العمل الجديدة، مما قد يؤدي إلى إنفاق الشركة المزيد من التكاليف والوقت لتحقيق الفوائد المتوقعة.

إلى جانب المستوى التشغيلي، يرى بون أن تركيز الإدارة أثناء عملية الدمج أمر بالغ الأهمية. قد يكون تعقيد دمج شركتين كبيرتين تحديًا، ويتمثل الخطر الرئيسي في أن يستغرق الدمج وقتًا أطول من المتوقع ولا يحقق الفوائد المستهدفة. قد تنشغل إدارة الشركة أثناء فترة الدمج، ولا تتمكن من التركيز على تطوير منتجات جديدة للعملاء وتحسين العمليات الداخلية، بل تنشغل تمامًا بالدمج، مما يؤدي إلى التخلف عن المنافسين.

هذا أيضًا أحد التحديات التي قد تواجهها صناعة الطلاءات، وفقًا لموراد. يعتقد أن زيادة تركيز السوق قد تبطئ وتيرة الابتكار. في الأسواق شديدة التركيز، هناك سابقة لتقليل الابتكار لتقليل مخاطر استبدال الحصة الحالية. يعتقد موراد أيضًا أن العملاء سيسعون إلى تنويع قاعدة التوريد الخاصة بهم استجابة للاندماج، وأولئك الذين أصبحوا يعتمدون على مصدر واحد نتيجة للاندماج سيبدأون فورًا في اعتماد مصادر جديدة كضمان لاستمرارية الإمدادات.