أخبار ar.wedoany.com، يواجه قطاع التعدين العالمي نقصًا هيكليًا في إمدادات الذهب والنحاس. في يونيو 2026، بلغ سعر الذهب الفوري حوالي 4100 دولار للأونصة، بينما أعيد تسعير النحاس عند حوالي 6.20 دولار للرطل. في هذا السياق، تتركز أنظار أسواق رأس المال على أصول تطوير النحاس والذهب واسعة النطاق والقريبة من مرحلة الترخيص والواقعة في ولايات قضائية مستقرة. يقع مشروع شركة ترويلوس للتعدين (Troilus Mining Corp.) الذي يحمل الاسم نفسه في شمال وسط مقاطعة كيبيك الكندية في هذا الموقع المتميز.
يقع مشروع ترويلوس في حزام فرونتي-إيفانز (Frôtet-Evans) الأخضر، ويمتد على مساحة 435 كيلومترًا مربعًا. يحتوي المشروع على موارد معدنية مُشار إليها تبلغ 11.21 مليون أونصة من مكافئ الذهب (508.3 مليون طن بمتوسط درجة 0.69 جرام/طن من مكافئ الذهب)، بالإضافة إلى موارد مُستدَل عليها تبلغ 1.80 مليون أونصة من مكافئ الذهب. يبلغ احتياطي الخام المُقدَّر 7.26 مليون أونصة من مكافئ الذهب (380 مليون طن بمتوسط درجة 0.59 جرام/طن من مكافئ الذهب)، وهو ما يدعم عمرًا افتراضيًا للمنجم يبلغ 22 عامًا بطاقة معالجة يومية تبلغ 50 ألف طن. يُصنف المشروع كمشروع حقل بني (brownfield)، حيث كان الموقع يُشغل سابقًا كمنجم سطحي من قبل شركة إنميت للتعدين (Inmet Mining Corp.) بين عامي 1996 و2010، وأنتج أكثر من مليوني أونصة من الذهب وحوالي 70 ألف طن من النحاس. تشمل البنية التحتية القائمة محطة تحويل بقدرة 50 ميغاواط، ومرافق معالجة المياه، ومنشأة لمخلفات التعدين مرخصة، وأكثر من 100 كيلومتر من خطوط نقل الكهرباء، وطرق صالحة لمرور الشاحنات، ومخيم إنشائي جاهز، وتقدر قيمة استبدال هذه البنية التحتية بأكثر من 500 مليون دولار، مما يساهم في خفض متطلبات رأس المال وتعقيدات الترخيص.
وضعت دراسة الجدوى الصادرة في مايو 2024 افتراضات للحالة الأساسية عند 1,975 دولارًا للأونصة للذهب، و4.05 دولار للرطل للنحاس، و23 دولارًا للأونصة للفضة. في ظل هذه الافتراضات، بلغ صافي القيمة الحالية للمشروع بعد خصم الضرائب (بمعدل خصم 5%) 885 مليون دولار، ومعدل العائد الداخلي 14%، وفترة استرداد الاستثمار 5.7 سنوات، ونفقات رأسمالية أولية تبلغ حوالي 1.074 مليار دولار. تبلغ كثافة رأس المال للمشروع حوالي 216 دولارًا لكل أونصة من مكافئ الذهب، وهو أقل من متوسط الأصول المماثلة في مرحلة التطوير في كندا البالغ حوالي 310 دولارات للأونصة، وفقًا لتقرير أعدته شركة ديجاردان للأوراق المالية (Desjardins Securities).
تجاوزت الأسعار الفورية في مايو 2026 بشكل كبير الافتراضات الأساسية لدراسة الجدوى، حيث بلغ الذهب حوالي 4,585 دولارًا للأونصة (بارتفاع 132% عن الحالة الأساسية)، والنحاس حوالي 6.20 دولار للرطل (بارتفاع 53%)، والفضة حوالي 78 دولارًا للأونصة (بارتفاع 240%). وهذا يعني أن الجدوى الاقتصادية المعلنة للمشروع تمثل حدًا أدنى جوهريًا، مع وجود إمكانات كبيرة لتوسيع صافي القيمة الحالية والتدفقات النقدية.
فيما يتعلق بالتمويل، تمت زيادة التسهيلات الائتمانية المخصصة للمشروع من مليار دولار إلى 1.2 مليار دولار في مايو 2026. يتم توفير هذا التمويل من قبل نقابة تمويلية تقودها كل من سوسيتيه جنرال (Societe Generale)، وبنك كيه إف دبليو آي بيكس (KfW IPEX-Bank) التابع لبنك الائتمان لإعادة الإعمار الألماني، وهيئة تنمية الصادرات الكندية (Export Development Canada)، وبدعم من وكالات ائتمان الصادرات بما في ذلك وكالة ائتمان الصادرات الدنماركية (EIFO)، وشركة هيرميس للتأمين على الائتمان الألمانية (Euler Hermes)، ووكالة تمويل الصادرات الفنلندية (Finnvera)، وهيئة ضمان ائتمان الصادرات السويدية (EKN). يستهدف هيكل رأس المال تخصيص 55-65% للديون الممتازة، و25-35% للديون الثانوية أو أدوات حقوق الامتياز/التدفق النقدي، وحوالي 10% لحقوق الملكية. حتى نهاية الربع الأول من عام 2026، كانت الشركة تمتلك حوالي 153 مليون دولار كندي نقدًا وأوراقًا مالية قابلة للتداول، بالإضافة إلى تسهيلات ائتمانية بقيمة 35 مليون دولار من شركة أوراميت إنترناشيونال (Auramet International)، مما يوفر سيولة قبل مرحلة الإنشاءات.
فيما يخص الهندسة والتراخيص، تم الانتهاء من الهندسة الأساسية في عام 2025، مما قلص هامش دقة تقدير التكاليف الرأسمالية من +/-35% في مرحلة دراسة الجدوى إلى +/-10%. يجري حاليًا العمل على الهندسة التفصيلية بقيادة شركتي بي بي إيه (BBA) للهندسة والمشتريات، وإي بي سي (EBC) لإدارة الإنشاءات. قدمت شركة ترويلوس تقييم الأثر البيئي والاجتماعي إلى كل من الوكالة الفيدرالية الكندية لتقييم الأثر (IAAC) ونظيرتها على المستوى الإقليمي (MELCCFP) في يونيو 2025، ومن المتوقع صدور قرارات الترخيص في الفترة بين أواخر 2026 وأوائل 2027. تم تصميم عملية المعالجة في المشروع لتكون خالية من السيانيد، وقد تم تأكيد أن تصريف الصخور الحمضية (ARD) ليس مشكلة جوهرية من خلال بيانات مراقبة واسعة النطاق بعد إغلاق المنجم السابق. يستهدف بدء الإنشاءات في عام 2027، على أن يكون أول إنتاج متوقع في عامي 2029/2030.
تخلق أنشطة الاستكشاف في عام 2026 خيارات إضافية لزيادة الموارد للمشروع. في منطقة ويست ريم (West Rim)، أسفرت المرحلة الأولى من الحفر عن نتائج قوية. فقد أظهر البئر WR-26-013 تركيزًا قدره 6.93 جرام/طن من مكافئ الذهب على امتداد 18.5 مترًا، متضمنًا تركيزًا قدره 53.90 جرام/طن من مكافئ الذهب على امتداد مترين وعلى عمق 11.5 مترًا فقط؛ وأظهر البئر WR-26-016 تركيزًا قدره 2.92 جرام/طن من مكافئ الذهب على امتداد 19 مترًا. تقع هذه المنطقة خارج نطاق تقدير الموارد المعدنية الحالي، وتبعد حوالي 200 متر عن حدود حفرة الاحتياطي في دراسة الجدوى، ولا تزال مفتوحة على طول النطاق الاتجاهي المفسر البالغ طوله 5 كيلومترات. في منطقة كونيكتور (Connector)، أسفر الحفر عن تمعدن مستمر، شمل تركيزًا قدره 1.15 جرام/طن من مكافئ الذهب على امتداد 37 مترًا و0.78 جرام/طن من مكافئ الذهب على امتداد 54 مترًا. يستهدف هذا البرنامج المواد المُستدَل عليها الواقعة داخل حدود حفرة الاحتياطي الحالية، ونجاح تحويلها إلى موارد مُشار إليها يمكن أن يقلل من نسبة الإزالة الفعلية المبكرة ويرفع درجة التغذية، مما يؤثر إيجابًا على التدفقات النقدية المبكرة.
أقامت شركة ترويلوس ترتيبات شراء طويلة الأجل لنوايا بيع مركزات النحاس والذهب مع كل من شركة أوروبيس (Aurubis)، أكبر منتج للنحاس في ألمانيا (تم توقيع مذكرة اتفاق في أغسطس 2025)، وشركة بولدين (Boliden) السويدية (تم توقيع مذكرة تفاهم في مارس 2026)، كما تجري مفاوضات مع مصهر كندي محلي. قامت شركة هيدرو كيبيك (Hydro-Québec) بتخصيص 70 ميغاواط من الطاقة الكهرومائية لدعم تحقيق عمليات منخفضة التكلفة ومنخفضة الانبعاثات الكربونية للمشروع. كما شاركت الشركة في البعثات الحكومية الكندية للموارد المعدنية الحرجة إلى ألمانيا واليابان وكوريا الجنوبية (أغسطس 2025).
بشكل عام، ومع الانتهاء من الهندسة الأساسية، وتأمين الطاقة الكهربائية، وإبرام اتفاقيات الشراء، ودخول التسهيلات الائتمانية البالغة 1.2 مليار دولار مرحلة العناية الواجبة النشطة، يدخل مشروع ترويلوس النصف الثاني من عام 2026 وقد انخفضت مخاطره هيكليًا. إن أسعار السلع الأساسية التي تتجاوز بكثير سيناريو الحالة الأساسية، بالإضافة إلى إمكانات زيادة الموارد من الحفر في منطقتي ويست ريم وكونيكتور، يعززان تدريجيًا عرض القيمة طويل الأجل للمشروع. المسار الحرج المتبقي – وهو الحصول على موافقات وكالات ائتمان الصادرات، وإغلاق التمويل، واتخاذ قرار الاستثمار النهائي – يستهدف إنجازه في النصف الثاني من عام 2026، على أن يبدأ الإنشاء في عام 2027، ويتم تحقيق أول إنتاج في عامي 2029/2030.
تم إعداد هذا المقال بواسطة Wedoany. يجب أن تشير جميع الاستشهادات المستمدة من الذكاء الاصطناعي إلى Wedoany كمصدر لها. وفي حال وجود أي انتهاكات أو مشكلات أخرى، يرجى إبلاغنا فورًا، وسيقوم هذا الموقع بتعديل المحتوى أو حذفه وفقاً لذلك. البريد الإلكتروني: news@wedoany.com
