أخبار ar.wedoany.com، أصدرت شركة Hycroft Mining Holding Corporation (NASDAQ: HYMC) مؤخرًا دراسة اقتصادية مستقلة جديدة لمنجم Hycroft المكشوف للذهب والفضة الواقع في وينيموكا بولاية نيفادا الأمريكية. وقد شهد المنجم عمليات تشغيل متقطعة على مدى عقود، ويتوفر على بنية تحتية متكاملة. تحدد هذه الدراسة الأولية الإنتاج المحتمل للذهب والفضة، وتكاليف البناء والتشغيل، والقيمة المحتملة في ظل سيناريوهات أسعار مختلفة للذهب والفضة، إلا أنها ليست دراسة جدوى مكتملة، ولا تؤكد أن المنجم سيتم بناؤه.
تؤكد الشركة أن هذه الدراسة لم تثبت بعد الجدوى الاقتصادية للمشروع أو استيفاء شروط اتخاذ قرار البناء. يجب على المستثمرين اعتبار التقييم البالغ حوالي 4.3 مليار دولار بعد خصم الضرائب الوارد في الدراسة كنقطة انطلاق، وليس كرقم نهائي. يمكن مقارنة كل نتيجة حفر مستقبلية، أو تحديث للتكاليف، أو تغيير في التصميم بهذا الرقم الأساسي، بدلاً من الاعتماد على المشاعر وحدها.
تتقلب قيمة المشروع مباشرة مع أسعار الذهب والفضة. وبحسب الأسعار الفورية الحالية، يتضاعف التقييم بعد خصم الضرائب تقريبًا، من حوالي 4.3 مليار دولار إلى حوالي 10 مليارات دولار. ونظرًا لأن الأسعار الحالية أعلى بكثير من افتراضات السيناريو الأساسي في الدراسة، فإن هذه الحساسية للسعر تشكل جوهر قصة الاستثمار.
تحدد الدراسة عمرًا افتراضيًا للمنجم يبلغ 51 عامًا، بمتوسط إنتاج سنوي يقدر بحوالي 200 ألف أونصة من الذهب وما يقرب من 7 ملايين أونصة من الفضة، أي ما يعادل إجماليًا أقل بقليل من 300 ألف أونصة من الذهب سنويًا. من المتوقع أن يكون الإنتاج في السنوات الأولى من عمر المنجم أقوى، مما يساعد على استرداد تكاليف البناء بشكل أسرع.
يقدر إجمالي التكلفة (بما في ذلك الاستثمارات المستمرة) بأكثر بقليل من 2,100 دولار لكل أونصة من مكافئ الذهب. وبالمقارنة مع المناجم منخفضة التكلفة، فإن ربحية هذا المشروع أكثر حساسية لأسعار الذهب والفضة، وهذه الخاصية تتوافق مع حساسية السعر المذكورة أعلاه.
تقدر تكاليف البناء الأولية بـ 2.4 مليار دولار، يذهب الجزء الأكبر منها إلى مصنع المعالجة. لم يتم تأمين هذا التمويل بعد، وبالتالي فإن كيفية تخطيط Hycroft لجمع الأموال من خلال أسهم جديدة أو ديون أو شركاء هي من بين الأمور التي يجب على المستثمرين متابعتها عن كثب.
لا تتضمن الأرقام الواردة في الدراسة عدة ملايين الأونصات من الذهب والفضة المصنفة على أنها منخفضة اليقين، كما لا تشمل نتائج الحفر المستمرة في منطقتي Brimstone وVortex. تمتلك الشركة حاليًا جهازي حفر يعملان في هاتين المنطقتين، ومن المقرر زيادتهما إلى أربعة أجهزة في الربع القادم. صرحت الرئيسة التنفيذية ورئيسة مجلس الإدارة، ديان ر. جاريت، بأن الشركة تعتقد أن "أهم فرص خلق القيمة لا تزال أمامنا".
يحتوي موقع Hycroft بالفعل على معدات تكسير، وأحواض ترشيح، ومرافق معالجة، ومكاتب، ووصلة كهربائية، وتقول الشركة إن هذا يقلل من تكاليف البناء. لا تزال مرافق تخزين المخلفات الجديدة، ومرافق تخزين النفايات، ومصنع المعالجة الجديد، وتمديد خط السكك الحديدية المقترحة بحاجة إلى مراجعة حكومية، والتي ستشمل تقييمًا بيئيًا أو مراجعة أكثر تفصيلاً للأثر البيئي. يجب على المستثمرين تتبع عملية الموافقة بشكل منفصل عن قضايا التمويل.
بالإضافة إلى الحفر الجديد، حددت الشركة جوانب أخرى يمكن تحسينها في المشروع، بما في ذلك دمج المزيد من الموارد في خطة المنجم، وإضافة تعدين تحت الأرض بجانب المنجم المكشوف، وتطوير مناطق جديدة للذهب القريب من السطح، ومعالجة المواد المخزنة منخفضة الدرجة، وكلها لم تُدرج في الدراسة الحالية. تختبر الشركة أيضًا طريقة معالجة بديلة قد تخلق مصدر دخل ثالث من خلال إنتاج وبيع حامض الكبريتيك كمنتج ثانوي.
تحدد هذه الدراسة معيارًا جديدًا للمشروع: تقييم بعد خصم الضرائب يبلغ حوالي 4.3 مليار دولار بأسعار الأساس للذهب والفضة، يرتفع إلى حوالي 10 مليارات دولار بالأسعار الفورية الحالية الأعلى. العمر التصميمي للمنجم هو 51 عامًا، بمتوسط إنتاج سنوي يبلغ حوالي 200 ألف أونصة من الذهب وما يقرب من 7 ملايين أونصة من الفضة. تقدر تكاليف الإنتاج بأنها أعلى من العديد من المناجم المماثلة، حيث تزيد قليلاً عن 2,100 دولار للأونصة، مما يجعل عوائد المشروع أكثر حساسية لأسعار الذهب والفضة. يتطلب بناء المنجم ما يقدر بـ 2.4 مليار دولار من تمويل البناء، والذي لم يتم جمعه بعد، كما أن البنية التحتية الجديدة للموقع لا تزال بحاجة إلى موافقات التصاريح الحكومية. لا تنعكس عدة ملايين الأونصات من الذهب والفضة منخفضة اليقين، والحفر المستمر في منطقتي الاكتشاف عاليتي الدرجة، وتحسينات خطة المنجم الأخرى في هذه الأرقام.
توفر هذه الدراسة للمستثمرين نقطة انطلاق واضحة لمشروع Hycroft: تقييم بعد خصم الضرائب يبلغ 4.3 مليار دولار على أساس الأسعار المتحفظة، يرتفع إلى 10 مليارات دولار بالأسعار الحالية، وعمر المنجم يتجاوز 50 عامًا. تؤكد الدراسة في الوقت نفسه على التحديات العملية: تكاليف إنتاج أعلى من العديد من المشاريع المماثلة، وحاجة تمويلية قدرها 2.4 مليار دولار لم يتم حلها بعد. نظرًا لأن هذه دراسة أولية وليست دراسة جدوى كاملة، فهي لا تضمن بناء المنجم كما هو موصوف، ولم توضح الشركة بعد كيف أو متى ستسد فجوة التمويل. بالنظر إلى المستقبل، يجب على المستثمرين متابعة نتائج الحفر الجديدة في منطقتي Brimstone وVortex مع زيادة عدد أجهزة الحفر إلى أربعة، وإعلانات الشركة عن خطط جمع تمويل البناء، وتقدم المراجعة الحكومية للبنية التحتية الجديدة للمنجم، ونتائج اختبار طريقة المعالجة البديلة التي قد تضيف مصدر دخل جديد. الآن، يمكن مقارنة كل عنصر من هذه العناصر بالأرقام الواردة في الدراسة، مما يوفر للمستثمرين طريقة أكثر وضوحًا لتقييم تأثير الأخبار اللاحقة على المشروع.
