أخبار ar.wedoany.com، قدمت شركة جيو بلاتفورمز (Jio Platforms) مسودة نشرة الإصدار للاكتتاب العام الأولي (IPO) إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية. ومن المتوقع أن يتم هذا الطرح خلال الأرباع القليلة القادمة، ليشكل حدثًا بارزًا في قطاع الاتصالات الهندي. من حيث عدد المستخدمين، تُعد شركة ريلاينس جيو إنفوكوم (Reliance Jio Infocomm)، التابعة للشركة في مجال الاتصالات، أكبر مشغل للاتصالات في الهند، وسيتيح هذا الاكتتاب للمستثمرين فرصة الوصول المباشر إلى هذه الأصول.
يأتي هذا الاكتتاب العام الأولي في وقت يشهد فيه القطاع دورة تصاعدية، مدعومة بشكل رئيسي بارتفاع متوسط الإيرادات لكل مستخدم (ARPU)، والنمو المطرد في استهلاك البيانات، وتباطؤ كثافة الإنفاق الرأسمالي. وقد انعكس التفاؤل لدى المستثمرين تجاه قطاع الاتصالات في أداء السوق مؤخرًا. حيث حقق مؤشر بورصة بومباي للاتصالات (BSE Telecom) عائدًا سنويًا بلغ 14.5% خلال عام 2026، ليصبح ثالث أفضل مؤشر قطاعي أداءً بعد قطاعي الكهرباء والسلع الرأسمالية، بينما انخفض مؤشر بومباي القياسي (BSE Sensex) بنسبة 9.9% خلال الفترة نفسها (بناءً على بيانات إغلاق 29 يونيو 2026).
سيتضمن هذا الإصدار بشكل أساسي إصدار أسهم جديدة، مما يعني أن معظم الأموال ستدخل إلى الشركة، وهو ما يتناقض مع الاكتتاب العام الأولي المقترح للبورصة الوطنية الهندية (NSE) (والذي سيكون عبارة عن عرض بيع). تخطط شركة جيو بلاتفورمز لاستخدام عائدات الاكتتاب لتقليل ديون أعمالها في مجال الاتصالات، بالإضافة إلى الاستثمار في توسيع الشبكة، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي (AI)، ونمو نظامها البيئي للخدمات الرقمية. صرح غوراف بهانداري (Gaurav Bhandari)، الرئيس التنفيذي لشركة مونارك نيتوورث كابيتال (Monarch Networth Capital)، بأن الإدراج سيتيح للمستثمرين الوصول المباشر إلى أكبر منصة اتصالات رقمية في الهند، مع تعزيز الشفافية وانضباط تخصيص رأس المال. وتوقع أن يؤدي الاكتتاب إلى تسريع الاستثمارات في الأعمال الرقمية المجاورة، وأن تظل المنافسة في القطاع عقلانية، حيث يركز المشغلون على العوائد.
تعد الهند واحدة من أكبر أسواق الاتصالات في العالم. من حيث عدد مستخدمي الهاتف المحمول، تحتل السوق الهندية مرتبة متقدمة عالميًا.
فيما يتعلق بإيرادات القطاع، من المتوقع أن ينمو متوسط الإيرادات لكل مستخدم (ARPU) في الهند بمعدل نمو سنوي مركب قدره 7% خلال السنوات الثلاث المقبلة.
تعد الهند ثاني أكبر سوق للاتصالات المتنقلة في العالم، لكن نسبة انتشار النطاق العريض المتنقل تبلغ 68.5%، مما يشير إلى وجود مجال للنمو. من المتوقع أن يؤدي ارتفاع الدخل المتاح، وتحسن النظام البيئي للأجهزة، وانتشار حالات الاستخدام الرقمي الجديدة إلى تعميق مشاركة المستخدمين وتسريع وتيرة التبني. يتوقع المحللون أن يحقق قطاع الاتصالات نموًا مستقرًا في السنة المالية 2026-2027 (FY)، مدعومًا بارتفاع محتمل في التعريفات، واستمرار التوجه نحو الخدمات الراقية، وهيكل مستخدمي الجيل الرابع والخامس الأكثر صحة. من المتوقع أن يظل توسع التغطية الشبكية، وتعزيز قدرة تحقيق الدخل من خدمات الجيل الخامس، ونمو خدمات النطاق العريض وخدمات الشركات، المحركات الرئيسية. كما يُتوقع أن يساعد توسع خدمات الشركات في تحسين هوامش الربح ودعم الربحية. قدر تقرير صادر عن أكسيس دايركت (Axis Direct) في يونيو 2026 أن نمو إيرادات القطاع خلال هذه الفترة سيتراوح بين 11% و13%. تركز الشركات الرائدة مثل بهارتي إيرتيل (Bharti Airtel) وريلاينس جيو (Reliance Jio) على تحقيق الدخل من استثمارات الجيل الخامس من خلال الوصول اللاسلكي الثابت، وحلول الشركات، ومنتجات البيانات الراقية.
وفقًا لتقرير صادر عن إيلارا كابيتال (Elara Capital) في يونيو 2026، يمر قطاع الاتصالات بفترة تعافٍ تمتد لعدة سنوات، مدعومًا بارتفاع متوسط الإيرادات لكل مستخدم (ARPU)، والنمو الهيكلي في الطلب على البيانات، وانخفاض الإنفاق الرأسمالي الإضافي. تتوقع هذه الوساطة المالية أن ينمو متوسط الإيرادات لكل مستخدم بمعدل نمو سنوي مركب قدره 7% بين السنة المالية 2026 والسنة المالية 2029، مما سيدفع إلى رفع تقديرات الأرباح، وتقليل المديونية في الميزانيات العمومية، وتوليد تدفقات نقدية حرة أقوى. ينصح الخبراء بالنظر إلى هذا القطاع كقصة تدفقات نقدية هيكلية وقوة تسعيرية، وليس كموضوع نمو مرتفع. يوصي أنيل ر. (Anil R.)، كبير محللي الأبحاث في جيوجيت إنفستمنتس (Geojit Investments)، بتخصيص 5-10% من المحفظة الاستثمارية لهذا القطاع، مع مراعاة الراحة في التقييمات، والتأكيد على تخصيص حصة أكبر للقادة في السوق ذوي الميزانيات العمومية القوية. فيما يتعلق بالتقييم، أشار بهانداري إلى أنه على الرغم من أن أسهم الاتصالات قد لا تكون رخيصة بالقيمة المطلقة، إلا أنها تظل معقولة إذا تم تقييمها في ضوء تحسن أساسيات القطاع مثل ارتفاع متوسط الإيرادات لكل مستخدم، ونمو استهلاك البيانات، وفرص البنية التحتية الرقمية طويلة الأجل، ونصح المستثمرين بالتفكير في تجميع حصص في أعمال الاتصالات عالية الجودة عند انخفاض السوق.
على الرغم من أن التوقعات طويلة الأجل لقطاع الاتصالات لا تزال متفائلة، إلا أن المحللين يحذرون من أن تأخير رفع التعريفات يشكل خطرًا رئيسيًا على المدى القريب. في تقرير صادر في يونيو 2026، ذكر بنك يو بي إس (UBS) أنه بسبب الضغوط الاقتصادية الكلية (بما في ذلك الصراع في غرب آسيا وارتفاع التضخم)، قد يؤجل المشغلون رفع التعريفات. تتوقع هذه الوساطة المالية رفع التعريفات بنسبة 10% في الربع الثالث من السنة المالية الحالية، لكنها تحذر من أنه إذا كانت الظروف غير مواتية، فقد يتأجل الرفع إلى السنة المالية 2028. أشار أنيل ر. أيضًا إلى أن الضغوط المالية التي تواجهها فودافون آيديا (Vodafone Idea) هي عامل رئيسي يؤثر على شدة المنافسة في القطاع، وذكر المخاطر المحتملة مثل سوء التخصيص على المدى القصير الناجم عن الاكتتاب العام المقترح لشركة جيو، والتدخلات التنظيمية التي قد تؤثر على القوة التسعيرية أو تحقيق متوسط الإيرادات لكل مستخدم.
فيما يلي وضع المشغلين الرئيسيين الثلاثة للاتصالات: سجلت بهارتي إيرتيل نموًا قويًا في الإيرادات في الربع المنتهي في مارس 2026، بفضل الزخم المستقر في أعمالها الهندية والمساهمة القوية من أعمالها الأفريقية؛ وتواصل استثمارها في جودة الشبكة وتوسيع السعة، مع توسيع أعمالها المجاورة مثل مراكز البيانات (بهدف الوصول إلى سعة 1 جيجاواط)، والخدمات المالية التي تقودها شركة NBFC، ومنتجات السحابة السيادية لدفع عجلة التنويع؛ قد يستفيد نمو متوسط الإيرادات لكل مستخدم من هيكل مستخدمين أفضل، بما في ذلك الترقية إلى خدمات ما بعد الدفع، والتحول المستمر من الجيل الرابع إلى الجيل الخامس، وارتفاع استهلاك البيانات؛ توفر الأعمال الأفريقية فرصة طويلة الأجل بفضل الهيكل الديموغرافي الملائم وارتفاع معدل انتشار الهواتف الذكية. ذكرت إيلارا كابيتال أن سياسة توزيع الأرباح التصاعدية، وتحسن معدلات العائد، ونمو الأرباح المستقر قد تدفع إلى إعادة تقييم التقييمات بمرور الوقت. تساهم ريلاينس جيو بنسبة 88% من الإيرادات الموحدة لشركة جيو بلاتفورمز، مما يبرز دورها المحوري في النظام البيئي الرقمي للمجموعة؛ سجلت الشركة نموًا في الإيرادات بنسبة 13% على أساس سنوي ونموًا في متوسط الإيرادات لكل مستخدم بنسبة 8% خلال السنة المالية 2026؛ تحسن التدفق النقدي الحر خلال العام بفضل إدارة رأس المال العامل بكفاءة وتباطؤ الإنفاق؛ تتوقع موتيلال أوسوال (Motilal Oswal) أن تظل جيو محرك النمو الرئيسي لشركة ريلاينس إندستريز (Reliance Industries)، مع توقع نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بمعدل نمو سنوي مركب قدره 18% بين السنة المالية 2026 والسنة المالية 2028؛ من المتوقع أن يقود النمو المستقبلي رفع التعريفات، ونمو الحصة السوقية، وتوسع أعمال النطاق العريض المنزلي وخدمات الشركات. سجلت فودافون آيديا نموًا في الإيرادات بنسبة 5% على أساس سنوي في الربع المنتهي في مارس 2026، بفضل استقرار قاعدة المستخدمين؛ لا تزال الإدارة واثقة من قدرتها على سداد الديون من خلال توليد النقد الداخلي بين السنة المالية 2026 والسنة المالية 2029؛ يحذر المحللون من أن استمرار التحسن سيعتمد على رفع التعريفات، واستقرار قاعدة المستخدمين، والمزيد من الإعفاءات في مدفوعات الطيف الترددي.
