أخبار ar.wedoany.com، خلال معظم العقد الماضي، استند سعر النيكل إلى افتراض مفاده أن إندونيسيا ستوفر النيكل للأسواق العالمية إلى أجل غير مسمى. وهذا الافتراض آخذ في الانهيار. في أحدث نقاش مائدة مستديرة ضمن فعاليات Crux Investor، صرّح مارك سيلبي، الرئيس التنفيذي لشركة كندا نيكل (Canada Nickel Company)، وإنجو هوفماير، المدير المالي لشركة Lifezone Metals، بأن تحوّل إندونيسيا من الإفراط في العرض إلى الإدارة النشطة للحصص والتسعير يمثل انعكاسًا هيكليًا وليس تقلبًا مؤقتًا.
على مدى سنوات سابقة، أدت طاقات إنتاج حديد النيكل الخام (nickel pig iron) وهيدروكسيد النيكل المختلط المترسب (mixed hydroxide precipitate) التي أُنشئت بتكاليف منخفضة بتمويل صيني إلى خفض أسعار النيكل، كما جعلت مشاريع الكبريتيد الغربية صعبة التمويل. ويرى الضيفان أن هذه المرحلة قد انتهت: فسعر يتراوح بين 18000 و19000 دولار للطن يمثل اليوم خط التعادل الخاص بإندونيسيا ونطاق التشغيل المفضل لديها، ولم يعد قاعًا قد ينخفض السوق دونه مجددًا. وقال سيلبي إن الاتجاه شهد انعكاسًا جذريًا مقارنة بما كان عليه قبل نهاية عام 2025، ولن يعود السعر إلى مستوى 15000 دولار؛ فإندونيسيا تمتلك أساسًا جميع أدوات التأثير اللازمة، ويمكنها رفع المعروض والأسعار عبر تعديل الإتاوات وسقوف الحصص وصيغ الحد الأدنى المنقحة للتسعير، ومن المتوقع أن تستمر في استخدامها خلال السنوات الأربع إلى الخمس المقبلة.
هناك مؤشرات مادية على تشديد المعروض: فقد انخفضت درجة تركيز خام النيكل الإندونيسي بنحو 8% العام الماضي، ومن المتوقع أن تنخفض 4% إلى 5% إضافية هذا العام. كما تراجع إنتاج هيدروكسيد النيكل المختلط المترسب بنحو 37% عن ذروته المسجلة في سبتمبر 2025، ويعتمد إنتاجه على حرق الكبريت المستورد محليًا (إذ لا تستورد إندونيسيا حمض الكبريتيك مباشرة)، وتقع أربعة من أكبر خمسة موردي الكبريت على الجانب المعرّض لمخاطر مضيق هرمز. ويرى هوفماير أن مخاطر ارتفاع الأسعار قد تكون أكبر من المستويات التي تعكسها منحنى العقود الآجلة، وذلك جزئيًا اعتمادًا على الأوضاع في مضيق هرمز.
على جانب الطلب، يظل المحرك الأكبر هو الفولاذ المقاوم للصدأ وليس المركبات الكهربائية: فالنمو السنوي للفولاذ المقاوم للصدأ يُقدَّر بنحو 4.6% إلى 4.8%، ويغطي تطبيقات مقاومة التآكل ودرجات الحرارة المرتفعة وتجهيز الأغذية وغيرها. وأشار سيلبي إلى أن النماذج التحليلية متأخرة، فمنذ عام 2019 بلغ النمو السنوي للطلب على النيكل نحو 7%، وحافظ الفولاذ المقاوم للصدأ على نمو بنسبة 5% إلى 6% لعقود، بينما تفترض النماذج الآجلة نحو 3% افتراضيًا. ومن غير المرجح أن يشهد النيكل منخفض الكربون "علاوة خضراء" في الأمد القريب، لكن التصنيف البيئي والاجتماعي والحوكمة المرتفع يساعد في الحصول على رأس المال الاستراتيجي والقروض.
تعمل شركة كندا نيكل (TSXV:CNC) على تطوير مشروع كروفورد لخامات كبريتيد النيكل في منطقة تيمينز بمقاطعة أونتاريو، بهدف اتخاذ قرار البناء في عام 2027، وقد تلقت بالفعل بيان القرار الإيجابي من الحكومة الفيدرالية، لتصبح أول مشروع تعدين يُوافَق عليه بعد تعديل كندا لقانون تقييم الأثر لعام 2019. والفجوة المتبقية تتراوح بين 10% و20% من تمويل المشروع أو تمويل اتفاقيات الشراء، مع استهداف إكمال حزمة التمويل الكاملة بحلول أوائل عام 2027؛ ويشمل الداعمون الاستراتيجيون شركة أنجلو أمريكان (Anglo American) وأجينكو إيجل (Agnico Eagle) وسامسونغ SDI (Samsung SDI) وأمة تايكوا تاغامو (Taykwa Tagamou Nation)، التي استثمرت 20 مليون دولار العام الماضي.
تطوّر شركة Lifezone Metals (NYSE:LZM) مشروع كابانغا للنيكل والنحاس والكوبالت في تنزانيا، بمتوسط درجة تركيز نيكل يتجاوز 2%، وبلغ في بعض السنوات 2.4% ضمن دراسة الجدوى الممتدة على 18 عامًا، مع عوائد جانبية من النحاس والكوبالت والفضة القابلة للدفع. وتبلغ النفقات الرأسمالية نحو 930 مليون دولار، وقد أُصدرت حزم مشتريات تتجاوز 800 مليون دولار إلى السوق؛ وتمتلك الشركة 37 مليون دولار نقدًا، مع توفر 18.3 مليون دولار إضافية بموجب ترتيب التمويل الاحتياطي مع شركة توروس. وقد أصبح المشروع مؤهلًا للتمويل في العام الماضي، وهامش الربحية أعلى هذا العام. وبعد استكمال تمويل الأسهم اللازم للقرار النهائي للاستثمار، لا تزال هناك حاجة إلى فترة إنشاء تبلغ نحو عامين ونصف.
للمسؤولين التنفيذيين مصلحة مالية مباشرة في آفاق أسعار النيكل التي ناقشاها.
