أخبار ar.wedoany.com، ارتفع سهم شركة سبيس إكس (SPCX.US) بأكثر من 19% في أول يوم إدراج لها، متجاوزًا قيمتها السوقية حاجز التريليوني دولار. ونتيجة لحيازته الإجمالية في كل من سبيس إكس وتيسلا، أصبح إيلون ماسك أول ملياردير في العالم تتجاوز ثروته تريليون دولار.
تم تحديد سعر الطرح الأولي لسهم سبيس إكس عند 150 دولارًا للسهم، ومنح السوق مضاعف مبيعات يبلغ 94.7 ضعفًا لشركة صواريخ. بلغت إيرادات هذه الشركة في عام 2025 نحو 18.67 مليار دولار، بينما سجلت خسائر صافية معدلة بعد دمج xAI بقيمة 4.94 مليار دولار. جمع الاكتتاب العام الأولي لسبيس إكس ما لا يقل عن 75 مليار دولار، وهو ما يعادل 2.9 ضعف الاكتتاب الأساسي لشركة أرامكو السعودية في عام 2019 والذي بلغ 25.6 مليار دولار. لا يمكن لأي نموذج تقييم عادي تفسير هذا السعر، لكن السوق يعتقد على نطاق واسع أن شراء أسهم سبيس إكس هو في جوهره رهان على ثلاثة سيناريوهات مستقبلية.
يمتلك ماسك ست أوراق عمل موزعة على أربع ساحات. ففي الفضاء، توجد صواريخ سبيس إكس وأكثر من 10,300 قمر صناعي من ستارلينك. وعلى الأرض، هناك 6 ملايين سيارة كهربائية من تيسلا وروبوتات أوبتيموس التي هي في مرحلة التوسع. وفي مجال البيانات، يوجد حاسوب كولوسوس الفائق من xAI ونموذج جروك الضخم. وفي المجال البيولوجي، توجد واجهة نيورالينك الدماغية الحاسوبية، التي لم تحقق إيرادات كبيرة بعد، وتشير إلى الرهان الأطول أمدًا – الاندماج بين الإنسان والآلة. هذه الأنشطة مترابطة عبر ثلاثة خطوط رئيسية تعتمد على بعضها البعض لتشكل كيانًا واحدًا.
فيما يتعلق بتدفق الطاقة، قامت تيسلا بتركيب نظام تخزين طاقة ميغاباك بقيمة 375 مليون دولار لمركز حوسبة xAI العملاق في ممفيس، لدعم احتياجات طاقة تقارب 2 جيجاواط، وهو ما يعادل استهلاك مدينة متوسطة الحجم. في المقابل، يوفر الاستهلاك الهائل للطاقة من قبل xAI وسبيس إكس سيناريو توسعًا صناعيًا لشركة تيسلا للطاقة، مما يدفعها من كونها مجرد قسم منتج واحد لتصبح قاعدة الطاقة للإمبراطورية بأكملها. بدون بطاريات تيسلا، لا يمكن لحاسوب xAI العملاق الصمود؛ وبدون الطلب على القدرة الحاسوبية من xAI، فإن توسع تيسلا للطاقة سيستغرق سنوات أطول. هذه صفقة ينفذها نفس صانع القرار، مما يحقق كفاءة تآزرية عالية، لكنه يتركز المخاطر أيضًا.
فيما يتعلق بتدفق البيانات، يشكل أسطول تيسلا العالمي المكون من 6 ملايين سيارة، كل منها مزود بـ 8 كاميرات، شبكة استشعار للعالم المادي. تراكمت بيانات القيادة الذاتية الكاملة (FSD) لمسافة 10 مليارات ميل، مع إضافة 29 مليون ميل يوميًا. تُغذى هذه البيانات في أكثر من 200,000 وحدة معالجة رسومية (GPU) في حاسوب كولوسوس الفائق، لتدريب نماذج أفضل لـ FSD وجروك وأوبتيموس، ثم يتم نشرها مرة أخرى عبر التحديثات الهوائية (OTA) إلى الأسطول، مما يولد المزيد من البيانات والسيناريوهات. كل دورة من هذه العجلة تزيد الفجوة مع المنافسين. ما ينقص وايمو وكروز ليس الخوارزميات أبدًا، بل البيانات التي تنتجها 6 ملايين سيارة تعمل على طرق حقيقية على مدار الساعة.
فيما يتعلق بتدفق النقد، تبلغ تكلفة إطلاق صاروخ فالكون 1500 دولار لكل كيلوغرام، أي أقل من ثلث متوسط سعر السوق البالغ 5000 دولار، وتستحوذ على 80% من حصة سوق الإطلاق العالمي. يغطي ستارلينك 164 دولة بأكثر من 12 مليون مشترك، محققًا إيرادات سنوية تبلغ 11.4 مليار دولار ودخل تشغيلي يبلغ حوالي 4.4 مليار دولار. تُستخدم هذه الأرباح لتمويل تطوير الجيل التالي من صواريخ ستارشيب ونشر مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي في الفضاء، مما يشكل دورة تغذية ذاتية. خفض تكلفة الصواريخ يهدف لإطلاق المزيد من الأقمار الصناعية، وشبكة الأقمار تهدف لتحصيل رسوم الاشتراك، وأرباح الاشتراكات تُستخدم لبناء صواريخ أكبر.
تقدر شركة مورنينغستار القيمة العادلة لسبيس إكس بنحو 780 مليار دولار، أي 44% فقط من سعر الطرح الأولي، وذلك بسبب الخسائر المستمرة لـ xAI وعقود الحوسبة الحاسوبية القابلة للإلغاء التي لا تدعم تقييمًا بتريليون دولار. يحدد خبير التقييم الموثوق أزوات داموداران القيمة العادلة عند 1.3 تريليون دولار، معتبرًا أن تقدير سبيس إكس لحجم سوق الذكاء الاصطناعي البالغ 26 تريليون دولار مبالغ فيه. أما نموذج التقييم الصاعد لبنك جولدمان ساكس فيتوقع إيرادات تصل إلى 474 مليار دولار بحلول عام 2030. الانقسام بين المضاربين على الصعود والهبوط قائم، ولا يمكن لأي طرف إقناع الآخر. لا يمكن لبيانات الشركة المالية الإجابة عن قيمة سبيس إكس الحقيقية، فالمتغيرات الحقيقية تكمن في ثلاثة خيارات لم تتحقق بعد.
الخيار الأول هو ستارلينك، الذي أصبح شبه محتكر للإنترنت الفضائي. يبلغ هامش أرباح ستارلينك قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) 63%، وأرباحه السنوية تقترب من 5 مليارات دولار، مما يجعله النشاط الوحيد المربح بشكل مؤكد للشركة، والمحرك النقدي للحلم الفضائي بأكمله. إن حصرية موارد الطيف الترددي للأقمار الصناعية منخفضة المدار ومواقعها المدارية ستستمر في تعزيز حاجزها التنافسي بمرور الوقت؛ فالمنافسون لا يحتاجون فقط لبناء أقمار صناعية، بل أيضًا للاستيلاء على مواقع مدارية تم احتلالها بالفعل.
الخيار الثاني هو الدورة الفائقة للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. قبل أسبوعين من الطرح الأولي، وقعت سبيس إكس عقود حوسبة حاسوبية ضخمة مع أنثروبيك بقيمة 1.25 مليار دولار شهريًا وجوجل بقيمة 920 مليون دولار شهريًا، بإجمالي سنوي يبلغ 26 مليار دولار، متجاوزة إيرادات ستارلينك السنوية. تم بناء حاسوب كولوسوس الفائق المزود بـ 220,000 وحدة معالجة رسومية في 122 يومًا، وهذا النشاط الذي لم يكن موجودًا قبل 18 شهرًا يساهم الآن بأكبر زيادة في إيرادات الشركة، وهو أيضًا المحرك الأساسي لتضخم تقييمها. تمتلك سبيس إكس قاعدة طاقة تيسلا وقدراتها الهندسية الخاصة، مما يمنحها هيكل تكلفة فريدًا في هذا المجال. التكامل الرأسي في عصر الذكاء الاصطناعي يعني قوة تسعيرية.
الخيار الثالث هو ثورة مراكز البيانات الفضائية. تبلغ شدة الإشعاع الشمسي في المدار حوالي 36% أعلى من سطح الأرض، بالإضافة إلى إمكانية توليد الطاقة بشكل مستمر دون تأثر بالليل والنهار أو الطقس. قبلت لجنة الاتصالات الفيدرالية (FCC) طلب سبيس إكس للحصول على طيف ترددي لمراكز البيانات المدارية وبدأت مراجعة عامة، ويقدر السوق قيمة هذا الخيار بما بين 30 و50 مليار دولار. بمجرد تحقيقه، ستتم إعادة كتابة الجغرافيا العالمية للقدرة الحاسوبية والطاقة. بعد إدراج سبيس إكس، أصبح ماسك، بفضل حصته الاقتصادية البالغة 42% وحقوق التصويت البالغة 85%، أول ملياردير في العالم. يحمل في يده ثلاث أوراق رهان تؤدي إلى مستقبلات مختلفة، لكن ما إذا كانت هذه الخيارات الثلاثة ستتحقق يعتمد في النهاية على متغير واحد: حكم شخص واحد، وطاقته، وحالته العقلية.
يبلغ عمر ماسك أربعة وخمسين عامًا. يتبع "المبادئ الأساسية"، مما خفض تكلفة إطلاق الصواريخ إلى عُشر التكلفة الأصلية؛ وهو أيضًا مدير دقيق، حيث كان يعدل تصميم هيكل سيارة موديل S قبل ثلاثة أسابيع من التسليم. في شتاء عام 2008، فشلت جميع عمليات الإطلاق الثلاث الأولى لسبيس إكس، وكانت تيسلا على وشك الإفلاس، فوضع آخر 35 مليون دولار في كلتا الشركتين في نفس الوقت، ولو فشل الإطلاق الرابع، لما كان لديه من النقد ما يكفي إلا لبضعة أيام. بعد أربعة عشر عامًا، استحوذ على تويتر مقابل 44 مليار دولار، مكملًا أكبر رهان مثير للجدل في تاريخ الأعمال. في عام 2025، قاد جهود DOGE لخفض الإنفاق الحكومي بمقدار 2 تريليون دولار، مما أدى إلى انخفاض درجة التوصية بعلامة تيسلا التجارية من 8.2/10 في عام 2023 إلى 4.0/10 في عام 2025، وتقلص قيمة العلامة التجارية بنسبة 36%، وهبط السهم على إثر ذلك. تسبب تغريدة واحدة في عام 2020 في خسارة تيسلا 14 مليار دولار من قيمتها السوقية في يوم واحد. الإبداع والتدمير يأتيان دائمًا من نفس العقل. اعترف ماسك علنًا بأنه يعاني من متلازمة أسبرجر: صعوبات اجتماعية، وقدرة فائقة على التركيز، وقضاء عشرات الساعات منغمسًا في مشكلة واحدة. العبقرية والجنون معًا في حزمة واحدة، وهذا هو الجزء الأصعب في تقييم 1.77 تريليون دولار والأكثر استعصاءً على التحوط.
منذ تأسيس سبيس إكس في عام 2002 حتى إدراج إمبراطوريته التي تبلغ قيمتها تريليون دولار في عام 2026، استغرق ماسك أربعة وعشرين عامًا. خلال هذه السنوات الأربع والعشرين، كل مرة كان فيها على وشك الإفلاس، وكل مرة عطل فيها السوق، وكل مرة تدخل فيها في السياسة، لم تنهِ هذا النظام في النهاية، بل جعلت هذه الآلة تعمل بشكل أسرع. في اللحظة التي دق فيها جرس بورصة ناسداك، لم يكن التقييم مبنيًا على البيانات المالية أبدًا. ما يستحق حقًا تلك الـ 1.77 تريليون دولار هو سردية حول كيفية خروج البشرية من مهد الأرض، وروح عنيدة تم اختبارها مرارًا وتكرارًا – بغض النظر عن عدد المرات التي كانت على وشك الانهيار، كانت دائمًا تتجاوز ذلك.
تم إعداد هذا المقال بواسطة Wedoany. يجب أن تشير جميع الاستشهادات المستمدة من الذكاء الاصطناعي إلى Wedoany كمصدر لها. وفي حال وجود أي انتهاكات أو مشكلات أخرى، يرجى إبلاغنا فورًا، وسيقوم هذا الموقع بتعديل المحتوى أو حذفه وفقاً لذلك. البريد الإلكتروني: news@wedoany.com
