مخاطر السياسات المتعددة وتركيز صهر بنسبة 86% يدفعان تمويل المعادن الحرجة نحو المشاريع منخفضة المخاطر

أخبار ar.wedoany.com، تُصبح القرارات السياسية، وليس التغيرات في إمدادات المناجم، العامل الأساسي المؤثر على توازن العرض والطلب في سوق المعادن الحرجة. في الأسبوع الأول من يوليو، حدث أمران في وقت واحد: توسيع الصين لضوابط التصدير على اليابان، وتوقف نظام تصدير الكوبالت في جمهورية الكونغو الديمقراطية بسبب فشل التسجيل الجمركي. وقد أثر هذان الحدثان على أسعار المعادن الحرجة دون حدوث تغييرات في إنتاج المناجم أو الطلب، مما يُظهر أن وزن القرارات الحكومية في تقييم سلسلة التوريد الحالية قد أصبح مماثلاً للتقدم الجيولوجي والتشغيلي.

في 29 يونيو، أدرجت وزارة التجارة الصينية أربع مؤسسات بحثية دفاعية حكومية يابانية في القائمة السوداء، وأضافت 20 كياناً، بما في ذلك ميتسوبيشي إلكتريك وميتسوبيشي للصناعات الثقيلة، إلى قائمة مراقبة الصادرات. تشمل القيود التنغستن والموليبدينوم، بالإضافة إلى المواد المغناطيسية النهائية مثل مغناطيسات الساماريوم والكوبالت ومغناطيسات النيوديميوم والحديد والبورون. على عكس القيود السابقة التي كانت تقتصر على الأكاسيد الخام، فإن هذا التوسع في الضوابط ليشمل مدخلات التصنيع عالية القيمة في المراحل النهائية يعني أن قيود التصدير امتدت من التعدين في المنبع إلى مراحل المعالجة وتوريد المكونات، مما يجعل سلسلة التوريد في المراحل النهائية أكثر عرضة للتغيرات السياسية.

في الوقت نفسه، تُعد جمهورية الكونغو الديمقراطية مصدراً لحوالي 70% من إمدادات الكوبالت المعدني عالمياً. وقد حددت الدولة سقفاً أقصى لصادرات الكوبالت السنوية لعامي 2026 و2027 عند 96,600 طن، أي أقل من نصف إنتاجها في عام 2024. وفقاً لقواعد الحصص، سيتم مصادرة أي حصة لم يتم شحنها قبل الموعد النهائي المحدد تلقائياً لتصبح احتياطياً استراتيجياً وطنياً. منذ 1 يوليو، أدى فشل التسجيل في المنصة الجمركية للدولة إلى تعريض حوالي 20,000 طن من الكوبالت (بقيمة حوالي 1.1 مليار دولار أمريكي) لخطر المصادرة، ويشمل المنتجون المتأثرون كل من شركة "لويانغ موليبدينوم" و"غلينكور" و"مجموعة الموارد الأوراسية" و"هوايو كوبالت". يُظهر هذا الحدث أنه حتى مع بقاء إنتاج المناجم والطلب دون تغيير، فإن القرارات الإدارية ضمن نظام الحصص التصديرية يمكنها أيضاً تقليل الإمدادات المتاحة والتأثير على أسعار الكوبالت.

القرار السياسي الثالث في نفس الأسبوع جاء من أمريكا الشمالية. في 1 يوليو، رفضت الولايات المتحدة تجديد اتفاقية الولايات المتحدة والمكسيك وكندا (USMCA) بشكلها الحالي، والتي تغطي تجارة سنوية في أمريكا الشمالية تبلغ قيمتها حوالي 2.5 تريليون دولار أمريكي، ووضعتها بدلاً من ذلك في دورة مراجعة سنوية مدتها عشر سنوات، بدلاً من تأكيد تمديدها لمدة 16 عاماً. لا تزال الاتفاقية سارية المفعول، لكن المراجعة السنوية تقلل من إمكانية التنبؤ بقواعد التجارة لمشاريع المعادن الحرجة وسلاسل توريد البطاريات عبر الحدود، مما يعرض إنتاج المعادن الحرجة بين كندا والولايات المتحدة والمكسيك لمخاطر سياسية أعلى.

إن فشل الجمارك الكونغولية وتوسيع ضوابط التصدير الصينية ليسا حدثين منعزلين، بل يعكسان اتجاهاً عاماً يتمثل في تغير طفيف جداً في تركيز الصهر العالمي خلال السنوات الخمس الماضية. وفقاً لبيانات وكالة الطاقة الدولية (IEA)، ارتفع متوسط الحصة السوقية لأكبر ثلاث دول في صهر النحاس والليثيوم والنيكل والكوبالت والجرافيت والعناصر الأرضية النادرة من حوالي 82% في عام 2020 إلى 86% في عام 2024. لا تزال قدرات الصهر والمعالجة، وليس إمدادات المناجم، المصدر الرئيسي لمخاطر التركيز في سلسلة توريد المعادن الحرجة. يُظهر السيناريو الأساسي لتوقعات وكالة الطاقة الدولية أن حصة أكبر ثلاث دول في الصهر ستنخفض بشكل طفيف فقط خلال العقد القادم، وستظل قريبة من مستويات عام 2020.

تشير بيانات تركيز الصهر إلى أن السبب الجذري لاستمرار الإجراءات السياسية الفردية في تعطيل سلاسل توريد المعادن الحرجة هو ضعف هذه السلاسل. يولي ممولو المشاريع حالياً اهتماماً أكبر للتعرض للقرارات السياسية في ولاية قضائية واحدة، بدلاً من التركيز فقط على جودة الموارد. تركز مؤسسات التمويل التنموي في العناية الواجبة بشكل أكبر على التصاريح والامتثال البيئي ومخاطر الولاية القضائية. وقد أكدت مؤسسة التمويل الدولية (IFC) أن دراسة الجدوى النهائية وتقييم الأثر البيئي والاجتماعي لمشروع معين تستوفي معايير أدائها، مما يسرع عملية العناية الواجبة للمقرضين الآخرين.

هناك ثلاث طرق لتخفيف المخاطر تزداد أهمية في تمويل مشاريع المعادن الحرجة: الإنتاج الثانوي، وإعادة التدوير، والاستفادة من مزايا التكلفة أو الكربون في ولاية قضائية معينة. يعد مصنع "وايت ميسا" (White Mesa Mill) التابع لشركة "إنيرجي فيولز" (Energy Fuels) في ولاية يوتا المنشأة الوحيدة في الولايات المتحدة المرخصة بالكامل والقيد التشغيل لمعالجة اليورانيوم التقليدي، وهو أيضاً المنشأة الوحيدة القادرة على فصل المونازيت إلى أكاسيد أرضية نادرة فردية، حيث يعالج ما يصل إلى 10,000 طن من المونازيت سنوياً، وينتج ما يصل إلى 1,000 طن من أكسيد النيوديميوم والبراسيوديميوم (NdPr) المستخدم في المغناطيسات الدائمة للمركبات الكهربائية والتطبيقات الدفاعية. يُظهر تقرير دراسة الجدوى النهائية لمشروع "كاسيا" (Kasiya) التابع لشركة "سوفيرين ميتالز" (Sovereign Metals)، والذي يعتمد على إنتاج الروتيل (التيتانيوم) والجرافيت، أن صافي القيمة الحالية باستخدام معدل خصم 8% يبلغ 2.2 مليار دولار أمريكي. يمكن استرداد تيار المونازيت المؤكد حديثاً من خلال دائرة مخلفات قائمة بتكلفة رأسمالية إضافية تقترب من الصفر، وتبلغ التكلفة الإضافية للجرافيت في هذا المشروع 241 دولاراً أمريكياً فقط للطن، مما يحقق هامش ربح تشغيلي بنسبة 50% حتى في سوق الجرافيت لبطاريات السيارات الكهربائية منخفض القيمة، متجنباً بذلك متطلبات التصاريح والبنية التحتية للمشاريع المستقلة.

يستعيد مشروع "لايف زون ميتالز" (Lifezone Metals) لاستعادة معادن مجموعة البلاتين (PGM) في الولايات المتحدة المعادن من مواد خام معاد تدويرها، وأظهرت التجارب على نطاق تجريبي معدلات استرداد تصل إلى 99% للبلاتين والبلاديوم، وما يصل إلى 95% للروديوم. يستفيد مشروع "كراوفورد" (Crawford) التابع لشركة "كندا نيكل" (Canada Nickel) في مقاطعة أونتاريو من شبكة الكهرباء المحلية منخفضة الكربون لدعم عملياته. يمكن لشبكة الكهرباء في أونتاريو، التي تعمل بالطاقة النووية والطاقة الكهرومائية وتتميز بانخفاض التكلفة والكربون، أن تقلل من كثافة الكربون الضمنية للمنتجات، وتخفض تكاليف الامتثال بموجب آلية تعديل حدود الكربون (CBAM) للاتحاد الأوروبي.

أثرت الأحداث السياسية في الأسبوع الأول من يوليو على تسعير المعادن الحرجة دون حدوث إغلاق للمناجم أو تخفيض في الموارد أو صدمة في الطلب، مما يعكس أن القرارات السياسية للحكومات في عدد قليل من الدول المصدرة قد أصبحت بنفس أهمية التغيرات الجيولوجية أو تطوير المناجم. نظراً لأن تركيز الصهر ظل دون تغيير تقريباً خلال السنوات الخمس الماضية، فإن الاختلاف بين المشاريع يتجلى بشكل متزايد في كيفية تقليل التعرض لسلاسل التوريد المركزة والمخاطر السياسية. لا تزال التزامات التمويل واتفاقيات الشراء تعتمد على معالم المشروع والموافقات النهائية، وأصبحت القدرة على التنفيذ بنفس أهمية جودة الموارد والتعرض للولاية القضائية.