أخبار ar.wedoany.com، أظهر الرصد الفصلي لمجلة Property Week أن أسعار أسهم 26 شركة عقارية بريطانية مدرجة في البورصة ارتفعت بنسبة 8% في الربع الثاني على أساس فصلي، لكنها لا تزال منخفضة بنسبة 13% في المتوسط على أساس سنوي.
سجلت أسهم شركة سيغرو، العملاق الصناعي واللوجستي (أكبر شركة عقارية في بريطانيا)، أكبر ارتفاع خلال الأشهر الثلاثة المنتهية في نهاية يونيو، بنسبة 36%، مع ارتفاع سنوي بلغ 29%.
قبل عرض الاستحواذ الذي تقدمت به شركة برولوجيس الكاليفورنية على سيغرو بقيمة 14 مليار جنيه إسترليني، قال أولي كريسي، مدير أبحاث العقارات في شركة كويلتر شيفيت، إن هذا العرض يمثل أهمية كبيرة لسيغرو ومساهميها. وأعلن مجلس إدارة صندوق الاستثمار العقاري البريطاني (REIT) أنه سيوصي المساهمين بقبول الصفقة.
في 22 يوليو، قدمت برولوجيس عرضها النهائي، الذي قيم سيغرو بنحو 14 مليار جنيه إسترليني، أي حوالي 1031.7 بنساً للسهم. ويتضمن هذا العرض غير القابل للتفاوض استبدال كل سهم من أسهم سيغرو بـ 0.0920 سهم من أسهم برولوجيس الجديدة. وارتفعت أسهم سيغرو بنسبة 4.19% بعد الإعلان.
وقبل ذلك، تقدمت برولوجيس بثلاثة عروض استحواذ، جميعها قوبلت بالرفض من قبل سيغرو. في الربع الثاني (يونيو)، رفضت سيغرو عرض استحواذ بقيمة 12.6 مليار جنيه إسترليني. ثم قدمت برولوجيس عرضاً محسناً يعادل 993 بنساً للسهم، بقيمة 13.5 مليار جنيه إسترليني لسيغرو، تضمن جزءاً نقدياً والتزاماً باستكشاف إمكانية الإدراج الثانوي في بورصة لندن، لكنه قوبل أيضاً بالرفض. وكشفت برولوجيس مؤخراً أن سيغرو رفضت أيضاً عرضاً في عام 2024 كان من شأنه أن يحقق للمساهمين عائداً أعلى بنسبة 36.5% من المستوى الحالي.
أظهر تحليل Property Week للميزانيات العمومية لصناديق الاستثمار العقاري البريطانية أن القيمة السوقية لسيغرو تبلغ حوالي 12 مليار جنيه إسترليني، وقيمة محفظتها العقارية 19.1 مليار جنيه إسترليني، مقارنة بمتوسط صناعي يبلغ 5.8 مليار جنيه إسترليني. على الرغم من موجة الاندماجات والاستحواذات في قطاع صناديق الاستثمار العقاري البريطاني خلال السنوات القليلة الماضية، إلا أن هذه الصفقات تركزت في الجزء الأدنى من السوق.
قال كريسي: "بأي مقياس، تعتبر سيغرو أكبر صندوق استثمار عقاري في بريطانيا، وكنا نعتقد دائماً أن شركة بهذا الحجم والتعقيد لن تكون هدفاً للاستحواذ." لكن تحرك برولوجيس "قلب هذا الافتراض رأساً على عقب".
أضاف كريسي أن عرض الاستحواذ هذا أحدث تأثيرات متسلسلة على قطاع صناديق الاستثمار العقاري بأكمله. "إذا نظرنا إلى أكبر عشرة صناديق استثمار عقاري، فإن حوالي 5% إلى 10% من ارتفاع أسعار أسهمها في الربع الثاني حدث في صباح الإعلان عن عرض الاستحواذ على سيغرو في يونيو - حيث اضطر الجميع إلى تعديل توقعاتهم، متسائلين 'إذا كان من الممكن الاستحواذ على سيغرو، فقد يكون من الممكن أيضاً الاستحواذ على ديروينت ولاندسيك و بريتش لاند'."
قد يساعد هذا في تفسير ارتفاع أسهم هامرسون بنسبة 26% في الربع الثاني، وديروينت لندن بنسبة 23%، ولاندسيك بنسبة 18%، وجريت بورتلاند إستيتس بنسبة 17%.
لم تشارك شركات بناء المنازل هذا الحظ الجيد، حيث سجلت أداءً سيئاً في الربع الثاني. وشملت الشركات الخمس الأكثر انخفاضاً في أسعار الأسهم كل من فيستري وتايلور ويمبي وبيرسيمون، بانخفاض بلغ 23% و9% و2% على التوالي. وعلى أساس سنوي، كانت أربع من الشركات الخمس الأدنى في ترتيب شركات بناء المنازل: فيستري منخفضة بنسبة 60% على أساس سنوي، وبارات ريدرو منخفضة بنسبة 38%، وبيلواي منخفضة بنسبة 33%، وتايلور ويمبي منخفضة بنسبة 32%.
يرى المحلل في شركة بروجرسيف إكويتي ريسيرتش، أليستير ستيوارت، أن عدم الاستقرار السياسي، والحرب في أوكرانيا، والصراع بين الولايات المتحدة وإسرائيل من جهة وإيران من جهة أخرى، أدى إلى استمرار حالة عدم اليقين الاقتصادي، مما يعني أن "سوق شركات بناء المنازل قد تباطأت بشكل كبير". وأضاف أن الميزانية الأولى لحكومة حزب العمال في عام 2024 أثارت مخاوف، وكانت هناك تكهنات كثيرة في السوق قبل الإعلان عن الميزانية الثانية في عام 2025: "كان هناك تباطؤ ملحوظ قبل ذلك، حتى لو لم يكن الأمر سيئاً للغاية في النهاية للسوق. واتضح أن الميزانية الثانية كانت مقبولة من منظور الإسكان، وتعافى السوق بسرعة بعدها." لكن اندلاع الصراع في الشرق الأوسط سرعان ما أوقف هذا التعافي.
يتفق كريسي على أن شركات بناء المنازل تعاني بشكل عام "من ظروف صعبة". ويعتقد أن أكبر انخفاض جاء من فيستري، التي تجاوزت خسائرها بكثير خسائر الشركات الأخرى، ويعزو ذلك إلى ظروف خاصة بالشركة وليس إلى انكماش السوق بشكل عام. يقول كريسي: "لا ندّعي أننا نعرف بالضبط ما يحدث داخل فيستري، لكن في بعض الأحيان يبدو الأمر وكأن هناك بعض اليأس." ويشير إلى أن مبيعات الشركة من المنازل كانت أعلى من التوقعات الطبيعية، ويضيف: "هذا يعني أنهم يبيعون المنازل بأسعار أقل قليلاً، مع إعطاء الأولوية للتدفقات النقدية على الربحية. وهذا يثير دائماً تساؤلات حول ميزانيتها العمومية وقوتها." من الواضح أن مساهمي فيستري كان رد فعلهم سلبياً تجاه استراتيجية الشركة وأدائها، وقد تسرب هذا الشعور إلى حد ما إلى شركات أخرى في القطاع.
في الوقت نفسه، تحدثت شركة تايلور ويمبي، التي سجلت ثاني أكبر انخفاض في أسعار الأسهم بين شركات بناء المنازل في الربع الثاني، عن ضغوط الأسعار التي تواجه أصولها، وحقيقة أن سوق الجنوب الشرقي ليس قوياً بشكل خاص. وفقاً لكريسي، فإن شركات مثل بارات ريدرو وبيرسيمون وبيركلي هومز وبيلواي "لم تشهد أحداثاً دراماتيكية، وكان أداؤها مستقراً إلى حد كبير خلال الربع".
أضاف ستيوارت أن شركات بناء المنازل تواجه أيضاً مشكلة الطقس السيئ. "لا تنسوا فترة الأمطار الغزيرة في يناير وفبراير، والتي لم تكن مناسبة على الإطلاق لبناء المنازل." وأشار أيضاً إلى استمرار الاضطرابات السياسية مع تولي رئيس الوزراء السابع لبريطانيا خلال عشر سنوات منصبه في داونينغ ستريت. "في هذه الظروف، يعلق المستهلكون خططهم لشراء المنازل. بشكل أساسي، كل ما يمكن أن يسوء حدث بالفعل لشركات بناء المنازل خلال السنوات القليلة الماضية."
تأمل شركات بناء المنازل أن يتمكن رئيس الوزراء الجديد آندي بورنهام، الذي وعد بالأمل والتغيير، من الوفاء بوعوده. بالنسبة لصناديق الاستثمار العقاري الأخرى، يبدو أن عرض الاستحواذ على سيغرو قد غير قواعد اللعبة، حيث قد تصبح جميعها أهدافاً للاستحواذ من قبل منافسين دوليين أكبر حجماً.
